Odhalenie pravdy o korelácii trhu s kryptomenami

Všetci poznáme vyhlásenia o kryptotrhu, ktoré tvrdia, že „je to veľmi korelované“ alebo „že to má koreláciu 1“ (najmä s bitcoinmi); alebo sa často odvolávame na nasledujúce grafy kapitalizácie krypto trhu vrátane/bez bitcoinov.

Zdroj: CoinMarketCap

Ľudia sa pozrú na vyššie uvedené grafy a povedia: „Vyzerajú skoro rovnako, bitcoiny určujú, kam smeruje krypto trh …“

Pri nominálnej hodnote by sa pri pohľade na grafy mohlo zdať, že tvrdenia sú platné. Vzor, ktorý pozorujeme, by však mohol klamať. Nehovorí nám to celý „príbeh“ o tom, čo sa v skutočnosti deje na krypto trhu.

Po prvé, mali by sme pochopiť, že „korelácia“ je asociačné opatrenie, od ktorého závisí čas. Konkrétnejšie: (1) miera korelácie naznačuje, že dva aktíva (t. J. Merajú sa vo dvojiciach), majú nejaký druh vzťahu alebo sú navzájom prepojené; (2) korelácia nie je príčinná. Ľudia si niekedy mýlia koreláciu s príčinnou súvislosťou. Ak sú dva aktíva v korelácii, nevyjadruje to žiadne informácie o tom, či jedno spôsobuje druhé; (3) Niekedy sú výsledky korelácií zavádzajúce a môžu byť čistou náhodou alebo môžu odhaliť iba jeden kus „príbehu“. Aby sme to ďalej pochopili, musíme sa zapojiť do dôkladného skúmania ďalších parametrov; (4) korelácia sa môže časom meniť. To závisí od času. V jednom období môže byť vysoké a v druhom nízke. Preto nesmieme robiť žiadne „tvrdé“ závery alebo predpovede založené na korelácii. Korelácia vyjadruje situáciu v súčasnosti alebo v minulosti, ale nič nenaznačuje o budúcnosti. Ak sa korelácia v priebehu času zmenila, mali by sme pochopiť faktory, ktoré zmenu spôsobili. Sú to faktory, nie korelačné opatrenie, ktoré nám pomôžu pri akomkoľvek hodnotení toho, kam smeruje budúcnosť.

Aby sme odhalili skutočný príbeh o korelácii trhu s kryptomenami – jeho vývoji a potenciálnych faktoroch, použijeme ako príklady nasledujúce altcoiny: ZCash (ZEC), Stellar (XLM), Ethereum (ETH), EOS a (samozrejme) Bitcoin (BTC) . Dôvod, prečo boli tieto štyri altcoiny vybrané, je ten, že sa všetky navzájom zásadne líšia v zamýšľanom prípade použitia a použitia.

Stručné vysvetlenie ku každému altcoinu:

ZCash:

ZCash je v mnohých ohľadoch podobný bitcoinu vrátane funkcie open-source, ale ich hlavné rozdiely spočívajú v úrovni súkromia a zameniteľnosti, ktoré každý z nich poskytuje. Zatiaľ čo bitcoin je systém otvorenej knihy, ZCash je šifrovaná otvorená kniha. To znamená, že aj keď sú všetky transakcie zaznamenané na blockchaine, transakcie sú šifrované a môžu ich zobrazovať iba používatelia, ktorým k nim bol udelený prístup..

Stellar:

Stellar network je distribuovaná sieť účtovných kníh na báze blockchainu, ktorá spája banky, platobné systémy a ľudí s cieľom uľahčiť nízkonákladové prenosy hodnôt medzi aktívami vrátane platieb. Každá transakcia má takmer nulové náklady – štandardný ťažobný poplatok 0,00001 lumenov. Spoločnosť Stellar sa primárne zameriava na rozvojové ekonomiky v oblasti remitencií a bankových pôžičiek tým, ktorí sú stále mimo rozsahu bankových služieb. Za používanie siete Stellar neúčtuje jednotlivcom ani inštitúciám poplatky. Je financovaný predovšetkým z darov, ktoré dostal od niekoľkých organizácií, napríklad od BlackRock.

Ethereum:

Ethereum je decentralizovaná softvérová platforma, ktorá umožňuje vytváranie a prevádzkovanie SmartContracts a distribuovaných aplikácií (DApp) bez prestojov, podvodov, kontroly alebo rušenia treťou stranou..

Podľa Ethereum ho možno použiť na „kodifikáciu, decentralizáciu, zabezpečenie a obchodovanie s čímkoľvek“. Príkladom aplikácie používajúcej platformu Ethereum je partnerstvo spoločnosti Microsoft so spoločnosťou ConsenSys, ktorá ponúka „Ethereum Blockchain as a Service (EBaaS) v systéme Microsoft Azure, takže klienti a vývojári Enterprise môžu mať cloudové vývojárske prostredie blockchainu založené na jednom kliknutí“.

EOS:

EOS je decentralizovaný systém založený na blockchaine, ktorý na svojej platforme umožňuje vývoj, hostovanie a spúšťanie decentralizovaných aplikácií (DApp) v komerčnom meradle. EOS podporuje všetky požadované základné funkcie, ktoré umožňujú podnikom a jednotlivcom vytvárať aplikácie založené na blockchaine podobným spôsobom ako webové aplikácie, ako je poskytovanie bezpečného prístupu a autentifikácie, udeľovanie povolení, hostenie údajov, správa použitia a komunikácia medzi DApp s a internet. Rovnako ako Ethereum poskytuje platformu pre spoločnosti a vývojárov, aby na nich mohli stavať svoje aplikácie. Na rozdiel od Ethereum však funguje skôr na Proof of Stake (POS) než na Proof of Work (POW) a je pre používateľa podstatne rýchlejší a lacnejší ako Ethereum.

Z vyššie uvedených popisov je na každom altcoine zrejmé, že každý altcoin je veľmi odlišný nielen v prípade použitia, ale aj vo svojej infraštruktúre. Sú veľmi odlišné od bitcoínov, ale aj navzájom. Bitcoin bol prvým prípadom použitia, prvým pilotom, ktorý dokázal, že technológia blockchain funguje. Neskôr však ďalší vývojári prišli s novými nápadmi, novou infraštruktúrou, novými prípadmi použitia, aby mohli používať technológiu blockchain a zlepšovať bitcoiny, najmä pokiaľ ide o rýchlosť, náklady a funkcie..

Ak sú tieto altcoiny v zamýšľanej aplikácii a prípade použitia tak odlišné od bitcoinov, ak sú nastavené na dosiahnutie rôznych cieľov, nemali by byť hodnotené rovnako. Každý by mal mať svoju vlastnú cestu a svoju vlastnú hodnotu. Zdá sa však, že trh medzi nimi nerobí rozdiely a akosi sa pohybujú v tandeme s bitcoinmi.

Pozrime sa, čo sa v priebehu rokov stalo na krypto trhu a dôvody, prečo sa to stalo.

Skúmanie korelácie kryptotrhu

Korelačná matica 2014-2/2019

Vyššie uvedené je agregát, priemerná korelácia týchto altcoinov s bitcoinmi a medzi sebou navzájom za posledných päť rokov (alebo od dátumu, kedy začali obchodovať na kryptoburze). V priemere za päť rokov pozorujeme s väčšinou z nich vysokú koreláciu. Zdá sa, že ZCash je jediným altcoinom, ktorý si dokázal udržať svoju „individualitu“. To je však zavádzajúce. Pamätajte si, že korelácia závisí od času a vyššie uvedené sú „priemerné“ opatrenia počas celých piatich rokov. Čo sa teda skutočne stalo?

Evolúcia:

  1. Keď Stellar začal obchodovať v roku 2014, mal negatívnu koreláciu s bitcoinmi a v roku 2015 zostal negatívny.
  2. Keď sa Ethereum začalo obchodovať v roku 2015, bolo v negatívnom vzťahu s bitcoinom a v roku 2016 sa stalo mierne pozitívnym.
  3. Keď ZCash začal obchodovať v roku 2016, bol v negatívnej korelácii s bitcoinmi.
  4. Zdá sa, že do konca roku 2016 boli korelácie s bitcoinmi a navzájom navzájom dosť nízke, ak nie negatívne. To naznačuje, že počas týchto rokov bol trh schopný diferencovať ich hodnotu a individuálne ich posúdiť, čo z toho vyplýva hodnotu poháňal kryptotrh.
  5. Od roku 2017 sa korelácia neustále zvyšuje.

Pozrime sa na niekoľko korelačných matíc:

Korelačná matica 2016

Korelačná matica 2017

Korelačná matica 2018

Korelačná matica od roku 2019

Korelačné matice vyššie jasne ukazujú vzor. Korelácia v roku 2017 výrazne vyskočila a zostala vysoká, čo viedlo k hodnote bližšej 1 na začiatku roku 2019. Ale nepripomína nám to niečo? Minulý týždeň sme diskutovali o proprietárnom špekulačnom indexe. Sledovali sme, ako sa index špekulácií v polovici roku 2017 vyšplhal nad 1 a odvtedy sa jeho hodnota zvýšila. Začiatkom roku 2019 navyše dosiahol nové maximá, pričom sa vyšplhal až na hodnotu nad 7. Ak spojíme dve informácie – trend špekulačného indexu a trend korelácie v priebehu rokov, môžeme mať podozrenie, že nárast korelácie je spôsobený nárast špekulantov na krypto trhu.

Keď sme diskutovali o špekulačnom indexe, všimli sme si, že jeho hodnota v apríli 2017 neustále rástla a potom vyskočila nad 1 v máji 2017 (a zostala nad 1 potom aj potom). Pozrime sa, čo sa stalo s koreláciou do mája 2017.

Korelačná matica 1-5/2017

Z vyššie uvedenej korelačnej matice sa zdá, že začiatkom roku 2017 bola korelácia s bitcoinmi relatívne nízka. Toto pozorovanie ďalej potvrdzuje, že dôvodom zvýšenej korelácie trhu je nárast špekulantov.

Korelácia na kryptotrhu sa skutočne blíži k 1 (obzvlášť pri bitcoine). Mali by sme však pamätať na to, že to tak vždy nebolo a navyše existuje dôvod pre zvýšenú koreláciu – zvýšené špekulatívne obchodovanie. To dáva zmysel. Špekulantom nezáleží na hodnote a nerobia rozdiel medzi rôznymi aktívami podľa ich hodnoty. Pre špekulantov sú všetky aktíva rovnaké a na ich obchodovanie používajú rovnaké metodiky.

Jediným incidentom, kedy sa altcoin pohyboval v porovnaní s bitcoinom v tomto období, bol EOS v januári 2018. Počas tohto mesiaca bol EOS v negatívnej korelácii s bitcoinom. Túto odchýlku je možné vysvetliť špeciálnou udalosťou EOS v januári 2018, ktorá spôsobila nárast ceny EOS, zatiaľ čo bitcoiny trendovali nadol. Špeciálne akcie majú viac do činenia so sentimentom a špekuláciami a menej s hodnotou. Ak teda nie je v dohľade žiadna špeciálna udalosť pre konkrétny altcoin, špekulanti budú so všetkými altcoinmi zaobchádzať rovnako. Nebudú mať čas a študovať zložitosť každého altcoinu, aby zistili jeho jedinečnú hodnotu. Budú však venovať pozornosť konkrétnym špeciálnym udalostiam (t.j. sentimentu). Táto odchýlka netrvá dlho, pretože nie je založená na hodnotení hodnoty, ale skôr na špekuláciách o tom, ako ľudia na udalosť zareagujú.

Odteraz kontrolujú kryptotrh špekulanti, ktorým nezáleží na hodnote, a výsledkom je vysoká miera korelácie. Hodnotoví investori, ktorým záleží na hodnote, sú na trhu neprítomní. Môžu byť neprítomní, pretože sú v panike zo stavu krypto trhu, ale môže to byť aj preto, že celkom nerozumejú skutočnej hodnote každého tokenu a altcoinu. Dnes je oveľa viac coinov, ako sme mali v roku 2016, a neexistuje rámec ani metodika oceňovania, ktoré by ich hodnotili a pomáhali investorom rozlišovať ich hodnotu..

Pokiaľ sú investori v panike a zmätení, špekulanti budú naďalej kontrolovať kryptotrh. Ak chceme vyvážiť kryptotrh s väčším počtom investorov, musíme investorom pomôcť, aby sa pri investovaní cítili príjemne. Na dosiahnutie tohto cieľa je dôležité porozumieť každej hodnote tokenu a altcoinu[1].

Záverečné poznámky:

[1] Autor v súčasnosti vyvíja rámec pre oceňovanie kryptomien a kryptotrhu a bude ho tu zdieľať v nasledujúcich týždňoch.