Je bitcoin “digitalno zlato”? ali “Suvereni denar”? ali Niti enega?

Mnogi zagovorniki in Hodli bitcoina so trdili, da je bitcoin (ali bi bil) “digitalno zlato”. Mike Novogratz, nekdanji partner Goldman Sachsa in ustanovitelj kripto trgovske banke Galaxy Digital, je bil precej glasen in je v preteklih intervjujih ponavljal svoj pogled na bitcoin-bitcoin bi bil “digitalno zlato” in bi deloval kot “skladišče vrednosti”. Zdi se, da je osnovna predpostavka za “digitalno zlato”, da “zlato” deluje kot “skladišče vrednosti”. A je res? Je zlato “skladišče vrednosti”? ali je to res način delovanja zlata v gospodarstvu?

Novogratz je v svojem intervjuju za Bloomberg 13. februarja še dodal, da bo bitcoin “državni denar” – “obstaja 118 elementov periodnega sistema in samo eno zlato … Bitcoin bo digitalno zlato, mesto, kjer imate suvereno denar. To ni ameriški denar. To ni kitajski denar. To je suvereno. Suverenost stane veliko. Moralo bi”.

Zdaj imamo tri značilnosti bitcoina – “digitalno zlato”, “shranjevanje vrednosti” in “državni denar”. Ali so ti trije zamenljivi? Ali imajo isti pomen? Poleg tega bi lahko bitcoin resnično zajel te lastnosti?

Da bi odgovorili na ta vprašanja, bi morali najprej razumeti pomen teh značilnosti.

Kaj je Shranjevanje vrednosti

Shranjevanje vrednosti je sredstvo, ki ohrani svojo vrednost brez amortizacije. Kar se šteje za skladišče vrednosti, se lahko med narodi razlikuje. V določenih okoliščinah ali kadar obstaja povpraševanje, skoraj vsako fizično sredstvo[1] lahko štejemo za skladišče vrednosti. V večini razvitih gospodarstev se lokalna valuta lahko šteje kot skladišče vrednosti. ameriški dolar[2] ali britanski funt ali švicarski frank veljajo za stabilne valute, ki krepijo njihovo gospodarstvo. Ko pa pride do hiperinflacije, se fiat valute ne smejo obravnavati kot način shranjevanja vrednosti[3].  Drugi, ki bi jih lahko obravnavali kot skladišče vrednosti, so zlato, srebro, nepremičnine in likovna umetnost. Njihova relativna vrednost se lahko sčasoma spreminja. Vendar ohranijo svojo vrednostno vrednost, še posebej, če so redko blago z omejeno ponudbo.

Vloga zlata v gospodarstvu

Zlato je svetovno blago, na primer olje ali kava. Toda za razliko od teh proizvodov se ne porabi. Skoraj vse zlato, ki je bilo kdaj izkopano, je še vedno v bližini. Industrijska uporaba zlata je zelo minimalna, predvsem nakit ali elektronika. Zakaj torej nihanje cen? V nekem smislu je zlato odraz zdravstvenega stanja gospodarstva, zlasti v razvitih državah, kot so ZDA, Združeno kraljestvo in zahodna Evropa. Ko finančna/gospodarska kriza prizadene gospodarstvo, pride do “bega” v zlato. Vlagatelji začnejo vlagati svoje naložbe iz delnic in obveznic v zlato. Videli smo, da je med finančno krizo leta 2008, dolžniško krizo v euroobmočju v letih 2009–2011 in nazadnje, ko je Velika Britanija junija 2016 glasovala za izstop iz Evropske unije. V vsakem od teh primerov se je cena zlata zvišala. Zlasti v času trenutne dolžniške krize v evroobmočju se je cena zlata skoraj podvojila. Zlato je blago, ki ga uporabljajo špekulanti, kot je George Soros, da stavijo na gospodarsko negotovost in vedenje vlagateljev. Zato bi hedgerji ali špekulanti z zlatom stavili na poslabšanje gospodarskih razmer. Spodnji grafikon prikazuje obratno razmerje med S&Cene P 500 in cene zlata za preteklo leto.

Korelacija med zlatom in S&P500 je bil -56%. V tem času je bila korelacija bitcoina z zlatom in S&P500 je bil precej nizek – 21% oziroma 26%.

Kaj je državni denar?

Izraz “državni denar” se danes pogosto uporablja za označevanje sistema, v katerem lahko le država (tj. Vlada ali centralne banke) ustvarjajo ali izdajajo denar, v nasprotju z današnjim bančnim sistemom, kjer poslovne banke izdajajo večino denar v obtoku. V današnjem bančnem sistemu so vloge na vpogled podprte z denarjem centralnih bank, vendar le zelo majhen del 1,5% v Veliki Britaniji, 2,5% v evroobmočju in manj kot 8,5% v ZDA. To je razlog, zakaj se sistem imenuje bančništvo z delnimi rezervami. Suvereni sistem pa ima bančno banko s polnimi rezervami ali 100 -odstotno rezervno bančništvo. V današnjem sistemu delnih rezerv denar na bančnem računu ni “pravi”, ni zakonito plačilno sredstvo, ampak zgolj terjatev do denarja. Tako bi lahko v bančni krizi denar na bančnem računu izginil.

Najverjetneje, ko je Mike Novogratz uporabil besedno zvezo “Suvereni denar”, ni mislil na “denar, ki ga 100% izda vlada ali centralna banka”. Ker je to v nasprotju s pojmom bitcoin – decentraliziran nespremenljiv sistem, ki ga ne upravlja nobena entiteta. Verjetno je mislil na pomen “suverena” v smislu “posedovanja vrhovne ali končne moči”. Zato moramo biti previdni pri uporabi stavka “državni denar”.

Ali so ti trije stavki ali lastnosti zamenljivi?

Iz zgornjih razlag treh stavkov se zdi, da verjetno niso. Zlato v gospodarstvu ne deluje nujno kot “skladišče vrednosti”, niti ne spada pod opredelitev “državnega denarja”. Zato je uporaba vseh treh, kot da pomenijo isto, precej zavajajoča.

Bi lahko bitcoin padel v eno od teh značilnosti?

Preučimo vsako od teh značilnosti – “digitalno zlato”, “skladišče vrednosti” in “državni denar”.

“Digitalno zlato” – ideja je, da bi bitcoin danes v gospodarstvu deloval kot zlato.

  • Kar zadeva orodje za špekulante, potem je bitcoin že spadal v to kategorijo. Od sredine leta 2017 trgovanje z bitcoini vse bolj nadzirajo špekulanti.
  • V smislu odraz zdravja gospodarstva. Bitcoin je decentralizirana valuta, ki ji ne upravlja nobena entiteta, kaj šele gospodarstvo.
  • Ko govorimo o hiperinflacijskih gospodarstvih, kot je Venezuela, smo videli, da ljudje v tej vrsti gospodarstva uporabljajo bitcoin (in druge kriptovalute) kot “let na varno”. Kljub temu med bitcoini in drugimi altcoini ni veliko razlike ali prednosti.

Gre za dostopnost in vrednost. Če so drugi altcoini enostavni za dostop (tj. Trgovina, gospodarska raba) in je njihova vrednost stabilna, bi bilo to, ali gre za bitcoin ali kakšen drug altcoin, odvisno od transakcijskih stroškov, hitrosti in varnosti.

“Shranjevanje vrednosti” – ideja je, da bi bitcoin služil kot skladišče vrednosti.

  • Omenili smo, da številne lokalne valute v razvitih gospodarstvih veljajo za skladišče vrednosti, saj ohranjajo svojo vrednost. Visoka nestanovitnost kripto trga je bil glavni razlog za nedavno širjenje stabilnih kovancev, vezanih na fiat valute, kot je ameriški dolar. Če se bo uporaba stabilnih kovancev povečala, kar se bo zelo verjetno zgodilo, morda ne bo potrebe po bitcoinu kot hranilniku vrednosti. Stablecoins so v resnici “skladišče vrednosti”.
  • Ker ima bitcoin neko zgodovinsko vrednost kot prvo kriptovaluto, prvi poskus veriženja blokov, bi zato lahko postal skladišče vrednosti. To je precej podobno razlogu, zakaj ljudje zbirajo umetnine ali stare kovance ali stare karte za baseball – pomanjkanje in zgodovinska vrednost.

Če bitcoin preneha z rudarjenjem in dokler ga ljudje vidijo kot dragoceno “umetnost” ali “spominke”, bi lahko bitcoin povečal svojo vrednost.

“Suvereni denar” – ideja je, da ima bitcoin “vrhovno ali končno moč”.

Superiornost nima nič skupnega s tem, da je “skladišče vrednosti” ali “digitalno zlato”. Ne glede na to je lahko boljši.

Če pa je bitcoin boljši od drugih kriptovalut ali deluje kot “zlato” in ne kot valuta, bi ga morda morali skupaj odstraniti iz košarice kriptovalut. Zelo podobno kot razlog, da v S nimamo »zlata« ali »likovne umetnosti«&Indeks P 500.

Sledimo tej misli še bolj:

Ne glede na to, ali je bitcoin “digitalno zlato” ali ima kakršna koli vrhovna pooblastila, ga je treba odstraniti iz drugih kriptovalut iz naslednjih razlogov:

  • To je bil prvi pilot blockchain. Prvi poskus in tako je bil okoli več kot kateri koli drugi altcoin ali žeton. Drugi altcoini so manj znani ali pa še niso imeli možnosti ugotoviti naslednjega.
  • Primerjava (ali vezava[4]) vsi altcoini v bitcoin so napačni. Prvič, za bitcoin ponujajo povsem različne primere uporabe – na primer pametne pogodbe (ETH), nebančna gospodarstva (XLM), hitrost transakcij (EOS). Rešujejo težave v resničnem svetu, ki nimajo nič skupnega z bitcoini. Drugič, nikoli niso izjavili, da so tukaj, da bi tekmovali z bitcoini, ampak so s tehnologijo blockchain rešili problem v resničnem svetu. Tretjič, zelo se razlikujejo od bitcoinov glede infrastrukture, funkcij, protokolov, primerov uporabe itd. Zato vsaka primerjava ni le napačna, ampak nima nobenega ekonomskega ali logičnega smisla..
  • Ker je Bitcoin prisoten dlje kot katera koli druga kriptovaluta, je najbolj znan in v medijih dobi največ pozornosti. Osredotočenost na bitcoin se zdi, kot da druge kriptovalute ne štejejo. Tako bitcoin napačno postane utrip kripto trga.
  • Bitcoin težave z razširljivostjo, hitrostjo in stroški so obravnavali z drugimi projekti blockchain in altcoins. Če bi drugi altcoini uspeli rešiti te težave, je zelo verjetno, da bi jih na koncu najbolj prilagodili in uporabili.
  • Če bitcoin ne bo najbolj sprejet kovanec, bo bodisi propadel bodisi postal spominkovni del, del zgodovine v razvoju tehnologije blockchain. V prvem primeru bi njegova vrednost padla na nič, v drugem primeru pa postane skladišče vrednosti ali zbirka.

Zato je treba bitcoin ločiti in odstraniti iz katere koli košarice kriptovalut. Moral bi obstajati sam, bodisi kot “spominki” ali “umetnost” ali katera koli druga ločena kategorija. Z odstranitvijo bitcoina iz “preostalega dela paketa” bi lahko opazili realnejše vrednotenje na trgu kripto in manjšo nestanovitnost. Čas je, da vsak altcoin in žeton stojita sama in odražata svojo potencialno vrednost.

Opombe

[1] To izključuje vsa fizična sredstva, ki sčasoma oslabijo vrednost. Kot so stroji, avtomobili, elektronika in v nekaterih primerih nepremičnine. Treba je opozoriti, da ko gre za nepremičnine, je zemljišče tisto, kar ceni (ali ohranja) njegovo vrednost, ne pa sredstva, zgrajena na zemljišču.

[2] Številni kripto stabilni kovanci, kot so True USD, Circle, Gemini dollar in Paxos, so vezani na ameriški dolar, prav zaradi tega – ameriški dolar ohranja svojo vrednost in služi kot shranjevanje vrednosti.

[3] Večina razvitih gospodarstev od druge svetovne vojne ni doživela hiperinflacije. Nemška hiperinflacija v dvajsetih letih 20. stoletja, ki jo je vodila visoka brezposelnost, je bila glavni vzrok za rast nacizma v zgodnjih tridesetih letih.

[4] Meritve vrednotenja Coindesk počnejo ravno to (tj. Privežejo vsak altcoin in žeton na bitcoin), postavijo bitcoin v središče in ustvarijo metriko relativne vrednosti, kjer se vse primerja z bitcoin. Temeljnih temeljev, ki bi podpirali tak pristop, ni.