Odkrivanje resnice o korelaciji kripto trga

Vsi poznamo izjave o kripto trgu, ki trdijo, da je “zelo koreliran” ali da “ima korelacijo 1” (zlasti z bitcoini); ali pa se pogosto sklicujemo na naslednje grafikone tržne kapitalizacije kripto, vključno z/brez bitcoina.

Vir: CoinMarketCap

Ljudje bodo pogledali zgornje lestvice in rekli: “Izgledajo približno enako, bitcoin narekuje, kam gre kripto trg …”

Po nominalni vrednosti se lahko pri ogledu grafikonov zdi, da so trditve veljavne. Vzorec, ki ga opazimo, pa bi lahko bil zavajajoč. Ne pove nam celotne “zgodbe” o tem, kaj se pravzaprav dogaja na trgu kriptovalut.

Najprej bi morali razumeti, da je “korelacija” asociacijski ukrep, ki je odvisen od časa. Natančneje: (1) korelacijski ukrep označuje, da dve sredstvi (tj. Merita se v parih), imata nekakšen odnos ali sta povezana z gibanjem drug drugega; (2) korelacija ni vzročna zveza. Včasih ljudje zamenjujejo povezavo z vzročnostjo. Če sta dve sredstvi povezani, ne izraža nobenih informacij o tem, ali eno povzroča drugo; (3) včasih so rezultati korelacije zavajajoči in so lahko čisto naključje ali pa lahko razkrijejo le en del “zgodbe”. Zato se moramo za nadaljnje razumevanje temeljito preučiti druge parametre; (4) korelacija se lahko sčasoma spreminja. Od časa je odvisno. V enem obdobju je lahko visoka, v drugem pa nizka. Zato na podlagi korelacije ne smemo narediti nobenih “trdih” zaključkov ali napovedi. Korelacija izraža stanje v sedanjem času ali preteklosti, vendar ne kaže na prihodnost. Če se je korelacija sčasoma spremenila, bi morali razumeti dejavnike, ki so povzročili spremembo. Dejavniki in ne korelacijski ukrep bi nam lahko pomagali pri oceni, kam vodi prihodnost.

Da bi odkrili pravo zgodbo o korelaciji kripto trga – njen razvoj in potencialne dejavnike, bomo kot primere uporabili naslednje altcoine: ZCash (ZEC), Stellar (XLM), Ethereum (ETH), EOS in (seveda) Bitcoin (BTC) . Razlog za izbiro teh štirih altcoinov je, ker se vsi v bistvu zelo razlikujejo po predvideni uporabi in primeru uporabe.

Kratka razlaga o vsakem altcoinu:

ZCash:

ZCash je v mnogih pogledih podoben Bitcoin-u, vključno z odprtokodno funkcijo, vendar so njihove glavne razlike v ravni zasebnosti in zamenljivosti, ki jih ponuja vsak. Medtem ko je Bitcoin sistem odprte knjige, je ZCash šifrirana odprta knjiga. To pomeni, da čeprav so vse transakcije zabeležene v verigi blokov, so transakcije šifrirane in si jih lahko ogledajo le uporabniki, ki jim je bil omogočen dostop do njih.

Zvezdno:

Zvezdno omrežje je omrežje razdeljenih knjig, ki temelji na verigi blokov, ki povezuje banke, plačilne sisteme in ljudi, da olajša nizkocenovne medsebojne prenose vrednosti, vključno s plačili. Vsaka transakcija ima skoraj nič stroškov – standardna rudarska provizija 0,00001 lumnov. Stellar se osredotoča predvsem na gospodarstva v razvoju na področju nakazil in bančnih posojil tistim, ki še vedno niso na področju bančnih storitev. Za uporabo omrežja Stellar ne zaračunavajo posamezniki ali institucije. Financira se predvsem z donacijami, ki jih je prejela od več organizacij, kot je BlackRock.

Ethereum:

Ethereum je decentralizirana programska platforma, ki omogoča gradnjo in izvajanje pametnih pogodb in distribuiranih aplikacij (DApp) brez zastojev, goljufij, nadzora ali vmešavanja tretjih oseb..

Po mnenju Ethereuma ga je mogoče uporabiti za “kodifikacijo, decentralizacijo, zaščito in trgovanje s skoraj vsem.” Primer aplikacije, ki uporablja platformo Ethereum, je Microsoftovo partnerstvo s podjetjem ConsenSys, ki ponuja “Ethereum Blockchain as a Service (EBaaS) v sistemu Microsoft Azure, tako da imajo odjemalci in razvijalci Enterprise v okolju za razvijalce blockchain v oblaku z enim klikom.”

EOS:

EOS je decentraliziran sistem, ki temelji na verigi blokov in omogoča razvoj, gostovanje in izvajanje decentraliziranih aplikacij komercialnega obsega (DApp’s) na svoji platformi. EOS podpira vse potrebne osnovne funkcije, ki podjetjem in posameznikom omogočajo ustvarjanje aplikacij, ki temeljijo na verigi blokov, na podoben način kot spletne aplikacije, na primer zagotavljanje varnega dostopa in preverjanja pristnosti, dovoljenje, gostovanje podatkov, upravljanje uporabe in komunikacija med aplikacijami DApp. s in internet. Tako kot Ethereum ponuja platformo podjetjem in razvijalcem, da na njem gradijo svoje aplikacije. Za razliko od Ethereuma pa deluje na Proof of Stake (POS) in ne na Proof of Work (POW) in je za uporabnika bistveno hitrejši in cenejši kot Ethereum.

Iz zgornjih opisov je pri vsakem altcoinu jasno, da je vsak altcoin zelo različen ne le v svojem primeru uporabe, ampak tudi v svoji infrastrukturi. Zelo se razlikujejo od Bitcoina, pa tudi drug od drugega. Bitcoin je bil prvi primer uporabe, prvi pilot, ki je dokazal, da tehnologija blockchain deluje. Toda kasneje so drugi razvijalci prišli do novih idej, nove infrastrukture, novih primerov uporabe tehnologije blockchain in izboljšanja bitcoina, zlasti pri hitrosti, stroških in funkcijah.

Če so ti altcoini tako različni od bitcoina v predvideni aplikaciji in primeru uporabe, če naj bi dosegli različne cilje, jih ne bi smeli ocenjevati enako. Vsak bi moral imeti svojo pot in svojo vrednost. Vendar se zdi, da se trg med njimi ne razlikuje in se nekako premikajo skupaj z bitcoini.

Raziščimo, kaj se je na kripto trgu zgodilo v preteklih letih, in razloge, zakaj se je to zgodilo.

Preiskava korelacije kripto trga

Korelacijska matrika 2014-2/2019

Zgornje je skupna povprečna korelacija teh altcoinov z bitcoini in med seboj v zadnjih petih letih (ali od datuma, ko so začeli trgovati na kripto borzi). V večini primerov v petih letih opažamo visoko korelacijo. ZCash se zdi edini altcoin, ki mu je uspelo ohraniti svojo “individualnost”. Toda to je zavajajoče. Ne pozabite, da je korelacija odvisna od časa in da so zgoraj “povprečne” mere za vseh pet let. Torej, kaj se je v resnici zgodilo?

Evolucija:

  1. Ko je Stellar začel trgovati leta 2014, je imel negativno korelacijo z bitcoini, leta 2015 pa je ostal negativen.
  2. Ko je Ethereum začel trgovati leta 2015, je bil negativno povezan z bitcoinom in je leta 2016 postal nekoliko pozitiven.
  3. Ko je ZCash začel trgovati leta 2016, je bila negativno povezana z bitcoini.
  4. Zdi se, da so bile korelacije do konca leta 2016 precej nizke, če ne celo negativne, z bitcoini in med seboj. To kaže, da je trg v teh letih lahko razlikoval njihovo vrednost in jih ocenjeval posamično, kar pomeni, da vrednost je vozil kripto trg.
  5. Od leta 2017 dalje se je korelacija stalno povečevala.

Poglejmo nekaj korelacijskih matrik:

Korelacijska matrika 2016

Korelacijska matrika 2017

Korelacijska matrika 2018

Korelacijska matrika, začetek leta 2019

Zgornje korelacijske matrice jasno kažejo vzorec. Korelacija je v letu 2017 močno skočila in ostala visoka, kar je v začetku leta 2019 privedlo do vrednosti, bližje 1. Toda, ali nas to na kaj ne spominja? Prejšnji teden smo razpravljali o lastniškem indeksu špekulacij. Opazovali smo, kako je indeks špekulacij sredi leta 2017 skočil nad 1 in se od takrat povečal. Poleg tega je v začetku leta 2019 dosegel nove vrhunce, ki so se povzpeli na vrednost več kot 7. Če dva podatka skupaj – trend indeksa špekulacij in trend korelacije skozi leta, lahko sumimo, da je povečanje korelacije posledica povečanje špekulantov na kripto trgu.

Ko smo razpravljali o indeksu špekulacij, smo opazili, da se je njegova vrednost aprila 2017 stalno povečevala, nato pa je maja 2017 skočila nad 1 (in nato ostala nad 1). Poglejmo, kaj se je zgodilo s korelacijo do maja 2017.

Korelacijska matrika 1-5/2017

Iz zgornje korelacijske matrike se zdi, da je v začetku leta 2017 korelacija z bitcoini ostala relativno nizka. To opazovanje dodatno potrjuje, da je razlog za povečano tržno korelacijo povečanje špekulantov.

Dejansko se korelacija na trgu kripto približuje številki 1 (zlasti z bitcoini). Ne pozabimo pa, da ni bilo vedno tako, poleg tega pa obstaja razlog za povečano korelacijo – povečano špekulativno trgovanje. To je popolnoma smiselno. Špekulanti se ne zmenijo za vrednost in po svoji vrednosti ne razlikujejo povsem med različnimi sredstvi. Za špekulante so vsa sredstva enaka in za trgovanje uporabljajo iste metodologije.

Edini incident, ko se je altcoin v tem času razlikoval po gibanju od bitcoina, je bil EOS januarja 2018. V tem mesecu je bil EOS negativno povezan z bitcoini. To odstopanje je mogoče razložiti s posebnim dogodkom EOS januarja 2018, ki je povzročil skok cene EOS, medtem ko je bitcoin upadel. Posebni dogodki so bolj povezani z občutki in špekulacijami, manj pa z vrednostjo. Če torej za določen altcoin ni posebnega dogodka, bodo špekulanti vse altcoine obravnavali enako. Ne bodo vzeli časa in preučili zapletenosti vsakega altcoina, da bi ugotovili njegovo edinstveno vrednost. Vendar bodo pozorni na posebne posebne dogodke (tj. Čustva). To odstopanje ne traja dolgo, ker ne temelji na oceni vrednosti, temveč na špekulacijah o tem, kako se bodo ljudje odzvali na dogodek.

Zaenkrat špekulanti, ki jim ni mar za vrednost, nadzorujejo kripto trg, posledica tega pa je visoka korelacijska mera. Vrednostni vlagatelji, ki jim je mar za vrednost, so odsotnost s trga. Morda so odsotnosti, ker so v stanju panike zaradi stanja kripto trga, lahko pa tudi zato, ker ne razumejo resnične vrednosti vsakega žetona in altcoina. Danes je veliko več kovancev, kot smo jih imeli leta 2016, in ne obstaja okvir vrednotenja ali metodologija, ki bi jih ocenila in vlagateljem pomagala razlikovati njihovo vrednost.

Dokler so vlagatelji v paniki in zmedeni, bodo špekulanti še naprej nadzorovali kripto trg. Če želimo uravnotežiti kripto trg z več vlagatelji, moramo pomagati vlagateljem, da se pri vlaganju počutijo udobno. Za dosego tega cilja je razumevanje vsakega žetona in vrednosti altcoin ključnega pomena[1].

Opombe:

[1] Avtor trenutno razvija okvir vrednotenja kriptovalut in kripto trga, ki ga bo tukaj delil v prihodnjih tednih.