Är Bitcoin Momentum död?

Kryptomarknaden beter sig utan tvekan på ett märkligt sätt, vilket vi inte har sett på någon annan finansmarknad. Särskilt sedan november 2018, eftersom volymen ökade medan priserna har sjunkit ytterligare. Detta har observerats under de flesta (om inte alla) kryptovalutor. Korrelationen för kryptovalutapriser har gått mot 1, särskilt i början av 2019. Det verkar dock som att inte bara kryptovalutornas prisrörelse har varit starkt korrelerad utan också dess volymrörelse.

Låt oss titta på följande diagram:

 

 

Notera: Anledningen till att dessa fyra altcoins valdes är att de alla väsentligen skiljer sig mycket från varandra i deras avsedda tillämpnings- och användningsfall[1]. Vi diskuterade deras priskorrelation med bitcoin och med varandra i ett tidigare inlägg.

Som det framgår av diagrammen ovan har prismönstret sedan början av 2019 inte bara varit detsamma för kryptovalutor, utan också deras volymmönster. När det gäller korrelation:

Volymkorrelationsmatris från och med 2019

Det marknadsbeteende som vi har observerat på kryptomarknaden sedan början av 2019, liknar inte något annat beteende på den finansiella marknaden. Inte nödvändigtvis när det gäller korrelation, eftersom tillgångar på en specifik marknad ibland kan röra sig i takt. (Vi hade sett det under finanskrisen-Brandförsäljningen hade funnits i alla sektorer, även om det började i finanssektorn.) Men snarare, eftersom det gäller momentum, särskilt när det gäller bitcoin.

Låt oss först förstå innebörden av fart. Momentum kan hittas antingen i priset eller volymen på ett värdepapper (eller tillgång). Även om vi vanligtvis hänvisar till fart när vi pratar om priser. När prisförändringen accelererar kallar vi det momentum och det kan gå åt båda hållen – uppåt eller nedåt.

Volym – Pris – Volatilitet (VPV)

I genomsnitt observerar vi på finansmarknaderna volym – pris – volatilitet (VPV). Med andra ord börjar volymen ta fart, sedan börjar priset att antingen accelerera uppåt eller nedåt (prismoment), beroende på vilken riktning marknaden rör sig, och slutligen börjar prisvolatiliteten öka. Någon gång kan det vara minuter till dagar, volymen börjar sjunka, priset kommer att hitta en botten (om den sjunker) eller börja sjunka (om den accelererar uppåt). När volymen avtar börjar volatiliteten minska.

Följer Bitcoin VPV -mönstret?

Om vi ​​tittar på pris-volymdiagrammet för bitcoin ovan kan vi identifiera att volymen har ökat särskilt under slutet av 2017 och början av 2018, medan priset höjde sig och sedan sjönk snabbt. Under större delen av 2018 utjämnades volymen, eftersom priset fortsatte att sjunka stadigt. Mot slutet av 2018 observerar vi dock ett beteende som vi inte har sett i bitcoin tidigare. I mitten av november börjar volymen öka och hoppar sedan över det dubbla av sitt värde och stannar på denna höga nivå. Eftersom volymen hoppar mer än två gånger har priset halverats nästan (från cirka 6 500 dollar till cirka 3 500 dollar) och förblir relativt på dessa låga nivåer.

Vanligtvis, när priserna jämnar ut, sjunker volymen. Bitcoin -volymen har sjunkit lite (cirka 15%) från höjdpunkterna, men kom sedan tillbaka till sina höga nivåer. Det är värt att notera att bitcoinvolymen är som högst som den någonsin har varit. Detta är ganska märkligt – volymen är mycket hög medan priset stadigt sjunker. Vi har inte sett det på andra finansmarknader, och faktiskt har bitcoin själv aldrig uppträtt på ett sådant sätt.

Men vad sägs om volatilitet?

Låt oss titta på följande diagram:

De två diagrammen ovan representerar två indikatorer på prisvolatilitet. Ta bort:

  1. Intradagen med hög-låg skillnad var särskilt hög under slutet av 2017 och början av 2018. Samma perioder där vi har observerat prismoment och volym som högst. Sedan tog det igen i mitten av november 2018, bara för att sjunka igen till sina nivåer innan hoppet.
  2. Rullande 30-dagars volatilitet, har varit som högst under slutet av 2017 och början av 2018. Samma perioder där vi har observerat prismoment och volym som högst. Det hoppade nästan fem gånger i mitten till slutet av november 2018. Men sedan minskade det tillbaka igen.

Få alltid att falla på plats:

  1. Under slutet av 2017 och början av 2018 följer bitcoin VPV -mönstret. Ökad volym följt av prismoment och ökad prisvolatilitet.
  2. Under större delen av 2018 när pris och volym sjönk stadigt, så minskade prisvolatiliteten. Återigen är detta ganska förenligt med VPV -mönstret och hur vi kan förvänta oss att marknaden ska bete sig.
  3. I mitten av november 2018-volym och volatilitet ökar och priset sjunker snabbt. Ett mönster som överensstämmer med VPV.
  4. Början av 2019 – priset förblev på de låga värdena, volatiliteten sjönk, men volymen förblev på de höga nivåerna. Detta passar inte riktigt VPV -mönstret. Vi förväntar oss att volymen avtar, men detta har inte hänt än[2].

Som nämnts ovan har andra kryptovalutor varit starkt korrelerade med bitcoin -beteende. Att förstå orsakerna till bitcoin kan därför förklara vad som har hänt med hela kryptomarknaden.

Vad kan vara orsakerna till bitcoin -beteende?

Kryptomarknaden är mycket spekulativ, är förmodligen roten till problemet:

  1. Marknadsaktörerna har förändrats. Det kontrolleras av spekulanter och det finns knappt, om några, värdeinvesterare. Olika marknadsaktörer förändrar marknadens beteende.
  2. Fler spekulanter innebär också mer handel som härrör från handelsalgoritmer. I ett sådant fall kan volymen vara hög medan priserna är nedtryckta. Handelsalgoritmer kan göra vinst oavsett.
  3. Det finns många fler tokens än vi har haft tidigare år. Ökningen av antalet altcoins och tokens minskar inte bara bitcoin marknadsandel utan också dess pris.
  4. De flesta tokens kan inte köpas via fiat -valuta och är endast kopplade till bitcoin. Därför är bitcoin -volymen hög till följd av handel med andra tokens, inte på grund av handeln med bitcoin själv.
  5. Regleringens osäkerhet håller priset nere, medan spekulanter tjänar på det låga priset.
  6. Stora företag (t.ex. IBM, JP Morgan) skapar sitt eget stabila mynt på sin egen blockchain och minskar därmed behovet av bitcoin -användning (och dess värde).

Förändringarna i marknadsstrukturen är den främsta orsaken till dess beteende. Kryptomarknaden och bitcoin 2016 (och till och med 2017) kan inte jämföras med dagens kryptomarknad och bitcoin. Att försöka härleda vart marknaden och bitcoin är på väg utifrån tidigare års beteende är kanske inte klokt. Om vi ​​inte bara vill förstå kryptomarknaden bättre utan också att delta i den kan vi behöva ändra vårt tillvägagångssätt.

Kommer bitcoin att ta fart igen?

En tillgång kan ta fart på grund av: (1) värdering-långsiktig effekt; (2) händelser-kortsiktig effekt.

Värdering: juryn är fortfarande ute på bitcoinvärdering. Trots de tidigare förutsägelserna om höga värderingar för bitcoin har det minskat i värde. Det finns ingen konkret värderingsmodell och ramverk och därmed osäkerheten. Med tanke på förändringarna i andra kryptovalutas utveckling och marknadens behov kan det mycket väl vara att den ska förbli på ett lågt värde.

Evenemang: Om till exempel en bitcoin -ETF godkänns skulle det öka priset, men det kommer inte att vara hållbart. Faktum är att alla positiva signaler från tillsynsmyndigheter kan återuppliva priserna. Händelser är vanligtvis spekulanter och handlare spelar.

Om vi ​​är intresserade av en långsiktigt hållbar vinst måste den vara rotad i värde. Händelsernas fart är kortvarig, eftersom händelsen försvinner så gör momenten.

Bitcoin får aldrig mer värde. Det bör dock inte ha någon indikation på hela kryptomarknaden. Kryptomarknaden kan ha meriter och värde och andra kryptovalutor kan ha mer värde än bitcoin. Således bör vi skilja bitcoin från hela marknaden och inte dra några slutsatser om andra altcoins tillstånd från bitcoin. Bitcoin kan ha varit den första, men det är kanske inte den som hamnar på toppen. Men det är okej. Det är karaktären på alla marknaders utveckling.

Slutnoter

[1]En kort förklaring om dessa altcoins och deras unika användningsfall finns i ett tidigare inlägg.

[2] Det bör noteras att inte bara VPV -mönstren inte håller, utan andra traditionella tekniska analysindikatorer som används för traditionella finansmarknader fungerar inte riktigt. Det innebär att vi bör undersöka och utveckla indikatorer som är speciellt anpassade för kryptomarknaden.