Bitcoin Momentum Öldü mü?

Kripto piyasası, şüphesiz başka hiçbir finansal piyasada görmediğimiz tuhaf bir şekilde davranıyor. Özellikle Kasım 2018’den bu yana, fiyatlar daha da düşerken hacim artarken. Bu, çoğu (hepsi değilse de) kripto para birimlerinde gözlemlenmiştir. Kripto para fiyatları korelasyonu, özellikle 2019’un başında 1’e doğru gidiyor. Ancak görünen o ki, sadece kripto paraların fiyat hareketi değil, aynı zamanda hacim hareketi de yüksek oranda korelasyon gösteriyor..

Aşağıdaki tablolara bakalım:

 

 

Not: Bu dört altcoinin seçilmesinin nedeni, amaçlanan uygulama ve kullanım durumlarında hepsinin temelde birbirinden çok farklı olmasıdır.[1]. Bitcoin ile ve birbirleriyle fiyat korelasyonlarını önceki bir gönderide tartışmıştık..

Yukarıdaki çizelgelerden görüldüğü gibi, 2019’un başından beri, sadece kripto para birimleri için fiyat modeli değil, aynı zamanda hacim modeli de aynı olmuştur. Korelasyon açısından:

2019’dan itibaren Hacim Korelasyon Matrisi

2019 yılının başından beri kripto piyasasında gözlemlediğimiz piyasa davranışı, başka hiçbir finansal piyasa davranışına benzemiyor. Korelasyon açısından zorunlu değildir, çünkü belirli bir pazardaki varlıklar ara sıra birlikte hareket edebilir. (Finansal kriz sırasında – Yangın satışının finans sektöründe başlamasına rağmen tüm sektörlerde gerçekleştiğini görmüştük.)  Fakat daha çok, momentum için geçerli olduğu için, özellikle bitcoin durumunda.

İlk olarak, momentumun anlamını anlayalım. Momentum, bir menkul kıymetin (veya varlığın) fiyatında veya hacminde bulunabilir. Bununla birlikte, fiyatlar hakkında konuşurken genellikle momentumdan bahsediyoruz. Fiyatların değişimi hızlandığında, buna momentum diyoruz ve her iki yönde de gidebilir – yukarı veya aşağı.

Hacim – Fiyat – Oynaklık (VPV)

Ortalama olarak, finansal piyasalarda Hacim – Fiyat – Oynaklık (VPV) modelini gözlemliyoruz. Diğer bir deyişle, hacim yükselmeye başlar, ardından fiyat, piyasanın hangi yöne hareket ettiğine bağlı olarak yukarı veya aşağı doğru (fiyat momentumu) hızlanmaya başlar ve son olarak fiyat oynaklığı artmaya başlar. Bir noktada, dakikalar veya günler olabilir, hacim azalmaya başlar, fiyat bir dip bulur (düşüyorsa) veya düşmeye başlar (yukarı hızlanıyorsa). Hacim azaldıkça oynaklık azalmaya başlar.

Bitcoin, VPV modelini takip ediyor mu??

Yukarıdaki bitcoin Fiyat-Hacim grafiğine bakarsak, hacmin özellikle 2017 sonu ve 2018 başında arttığını, fiyatın sırasıyla yükseldiğini ve ardından hızla düştüğünü tespit edebiliriz. 2018’in çoğu boyunca, fiyat istikrarlı bir şekilde düşmeye devam ettikçe, hacim dengeleniyordu. Ancak 2018’in sonlarına doğru daha önce bitcoin’de görmediğimiz bir davranış gözlemliyoruz. Kasım ortası hacim artmaya başlar ve ardından değerinin iki katına sıçrar ve bu yüksek seviyede kalır. Hacim iki kattan fazla artarken, fiyat neredeyse yarıya düştü (6.500 dolardan yaklaşık 3.500 dolara) ve nispeten bu düşük seviyelerde kalıyor.

Genellikle, fiyatlar düzleştiğinde hacim düşer. Bitcoin hacmi, zirvelerinden biraz (yaklaşık %15) düştü, ancak daha sonra yüksek seviyelerine geri döndü. Bitcoin hacminin hiç olmadığı kadar yüksek olduğunu belirtmekte fayda var. Bu oldukça tuhaf – fiyat sürekli olarak düşerken hacim çok yüksek. Bunu diğer finansal piyasalarda görmedik ve aslında bitcoin’in kendisi hiç bu şekilde davranmadı..

Ama volatilite ne olacak??

Aşağıdaki tablolara bakalım:

Yukarıdaki iki grafik, fiyat oynaklığının iki göstergesini temsil ediyor. Götürmek:

  1. Gün içi yüksek-düşük eşitsizliği özellikle 2017’nin sonu ve 2018’in başında yüksekti. Fiyat momentumunu ve hacmini en yüksek gözlemlediğimiz aynı dönemler. Daha sonra 2018 yılının Kasım ayının ortalarında tekrar yükseldi, sadece sıçramadan önceki seviyelerine geri düştü..
  2. 30 günlük oynaklık, 2017’nin sonu ve 2018’in başında en yüksek seviyesindeydi. Fiyat momentumunu ve hacmini en yüksek gözlemlediğimiz aynı dönemler. 2018 Kasım ayının ortasından sonuna kadar neredeyse beş kat arttı. Ama sonra tekrar düştü..

Hepsini bir araya koy:

  1. 2017’nin sonunda ve 2018’in başında, bitcoin VPV modelini takip ediyor. Artan hacim, ardından fiyat momentumu ve artan fiyat oynaklığı.
  2. 2018’in büyük bölümünde fiyat ve hacim istikrarlı bir şekilde azaldıkça fiyat oynaklığı da azaldı. Yine, bu, VPV modeliyle ve piyasanın nasıl davranmasını bekleyebileceğimizle oldukça tutarlıdır..
  3. 2018 Kasım Ortası – hacim ve oynaklık artıyor ve fiyat hızla düşüyor. VPV ile tutarlı bir model.
  4. 2019’un başı – fiyat düşük değerlerinde kaldı, oynaklık azaldı, ancak hacim yüksek seviyelerde kaldı. Bu, VPV modeline tam olarak uymuyor. Hacmin azalmasını beklerdik, ancak bu henüz olmadı[2].

Yukarıda belirtildiği gibi, diğer kripto para birimleri, bitcoin davranışı ile yüksek oranda ilişkilendirilmiştir. Bu nedenle, bitcoin’in nedenlerini anlamak, tüm kripto pazarına ne olduğunu açıklayabilir..

Bitcoin davranışının nedenleri neler olabilir??

Kripto piyasasının oldukça spekülatif olması, muhtemelen sorunun köküdür:

  1. Piyasa katılımcıları değişti. Spekülatörler tarafından kontrol edilir ve değer yatırımcıları neredeyse hiç yoktur. Farklı piyasa katılımcıları piyasa davranışını değiştirir.
  2. Daha fazla spekülatör, ticaret algoritmaları tarafından elde edilen daha fazla ticaret anlamına gelir. Böyle bir durumda, fiyatlar düşerken hacim yüksek olabilir. Ticaret algoritmaları ne olursa olsun kar edebilir.
  3. Önceki yıllarda sahip olduğumuzdan çok daha fazla jeton var. Altcoin ve token sayısındaki artış sadece bitcoin pazar payını değil aynı zamanda fiyatını da düşürür..
  4. Çoğu jeton fiat para birimi ile satın alınamaz ve yalnızca bitcoin ile eşleştirilir. Bu nedenle, bitcoin hacmi, bitcoin ticareti nedeniyle değil, diğer belirteçlerin ticaretinin bir sonucu olarak yüksektir..
  5. Düzenleme belirsizliği fiyatı düşük tutarken, spekülatörler düşük fiyattan yararlanıyor.
  6. Büyük şirketler (örneğin, IBM, JP Morgan) kendi blok zincirlerinde kendi sabit paralarını yaratıyor ve böylece bitcoin kullanımına olan ihtiyacı (ve değerini) azaltıyor..

Pazar yapısındaki değişiklikler, davranışının ana nedenidir. 2016’nın (ve hatta 2017’nin) kripto piyasası ve bitcoin’i, günümüzün kripto piyasası ve bitcoin’i ile karşılaştırılamaz. Geçmiş yılların davranışlarına dayanarak piyasanın ve bitcoinin nereye yöneldiğini çıkarmaya çalışmak akıllıca olmayabilir. Sadece kripto pazarını daha iyi anlamak değil, aynı zamanda ona katılmak istiyorsak, yaklaşımımızı değiştirmemiz gerekebilir..

Bitcoin tekrar ivme kazanacak mı??

Bir varlık şu nedenlerle ivme kazanabilir: (1) değerleme – uzun vadeli etki; (2) olaylar – kısa vadeli etki.

Değerleme: jüri hala bitcoin değerlemesi konusunda kararsız. Bitcoin için geçmişteki yüksek değerleme tahminlerine rağmen, değeri düştü. Somut bir değerleme modeli ve çerçevesi mevcut değildir ve bu nedenle belirsizlik. Diğer kripto para birimlerindeki gelişmeler ve piyasa ihtiyaçlarındaki değişiklikler göz önüne alındığında, düşük bir değerde kalması çok iyi olabilir..

Olaylar: Örneğin, bir bitcoin ETF’si onaylanırsa, bu fiyatı yükseltebilir, ancak sürdürülebilir olmayacaktır. Aslında, düzenleyicilerden gelen herhangi bir olumlu sinyal fiyatları canlandırabilir. Olaylar genellikle spekülatördür ve tüccarlar oynar.

Uzun vadeli sürdürülebilir bir kazançla ilgileniyorsak, bunun kökü değere dayanmalıdır. Olayların momentumu kısa sürelidir, olay ortadan kalktıkça momentum da azalır..

Bitcoin bir daha asla değer kazanmayabilir. Bununla birlikte, bunun tüm kripto piyasası hakkında herhangi bir göstergesi olmamalıdır. Kripto piyasasının liyakat ve değeri olabilir ve diğer kripto para birimleri bitcoin’den daha fazla değere sahip olabilir. Bu nedenle, bitcoin’i tüm piyasadan ayırmalı ve diğer altcoinlerin durumu hakkında bitcoin durumundan herhangi bir sonuç çıkarmamalıyız. Bitcoin ilk olabilir, ancak zirveye çıkan olmayabilir. Ama sorun değil. Bu, tüm piyasaların evriminin doğasıdır..

son notlar

[1]Bu altcoinler ve benzersiz kullanım durumları hakkında kısa bir açıklama önceki bir gönderide bulunabilir..

[2] Sadece VPV kalıplarının tutmadığı değil, geleneksel finansal piyasalar için kullanılan diğer geleneksel teknik analiz göstergelerinin de pek işe yaramadığı belirtilmelidir. Kripto piyasası için özel olarak hazırlanmış göstergeleri araştırmamız ve geliştirmemiz gerektiğini ima etmek.