Kupujúci XRP podporujú spoločnosť Ripple a tvrdia, že nejde o cenný papier

Rozdelenie prebiehajúceho prípadu SEC v. Ripple objasňuje jeho zásadný význam pre celé kryptosvetvie. 22. decembra 2020 podala americká komisia pre cenné papiere a burzu sťažnosť na spoločnosť Ripple Labs. Sťažnosť v zásade tvrdila, že Ripple sa zapojil do viacročnej a trvalej praxe nezákonného predaja neregistrovaných cenných papierov, ktoré nie sú oslobodené od dane, vo forme svojich tokenov XRP.

Táto sťažnosť, ktorá bola podaná v posledný deň pôsobenia bývalého predsedu SEC Jaya Claytona v komisii, viedla k značnému objemu verejného komentovania, čo nie je neobvyklé v súdnych sporoch SEC proti hlavným hráčom v kryptopriestore. To, čo je na SEC a Ripple neobvyklé, je reakcia značného segmentu nákupcov XRP.

Súvisiace: SEC vs. Ripple: Predvídateľný, ale nežiaduci vývoj

1. januára 2021 skupina nákupcov XRP vedená prokurátorom Johnom Deatonom podala návrh na vydanie mandamusu v okrese Rhode Island so žiadosťou, aby súd prinútil SEC vylúčiť ich tokeny XRP z prebiehajúceho súdneho sporu proti Ripple z dôvodu, že žalobcovia nekúpili investičné zmluvy. V petícii sa uvádza, že SEC pod vedením vtedajšieho predsedu Claytona zneužila svoju právomoc na politicky motivovanej vendete proti Rippleovi. Bez ohľadu na Claytonovu motiváciu si petícia zaslúži bližšiu analýzu.

Reakcia verejnosti na petíciu

Reakcia verejnosti na súdny spor SEC bola rýchla a silná. Do niekoľkých dní po ohlásení akcie klesla trhová kapitalizácia pre XRP ohromujúcich 63%a stratila hodnotu približne 15 miliárd dolárov. Aj keď prehľad údajov o cenách, ktorý uchováva CoinMarketCap, naznačuje, že veľká časť z tejto hodnoty sa zotavila, keď krypto trh explodoval, v čase písania tohto článku XRP nedosiahol cenu, s ktorou sa obchodovalo pred začatím súdneho sporu – ako to už bolo. pre ostatné špičkové kryptomeny, ako sú bitcoiny (BTC) alebo éter (ETH), ktorých cena sa zvýšila z 19 500 dolárov 15. decembra 2020 na viac ako 60 000 dolárov 14. marca; a od 589 dolárov 15. decembra 2020 do viac ako 1 924 dolárov 13. marca 2021.

Veľkou časťou problému z pohľadu kupujúcich XRP je úplne pochopiteľné rozhodnutie veľkého počtu kryptoburz a platforiem odstrániť XRP alebo zastaviť predaj zákazníkom so sídlom v USA. Binance.US, Bittrex, Blockchain.com, Coinbase, Crypto.com, eToro, OKCoin a Wirex (spoločnosť zaoberajúca sa kryptomenovými platbami) patria medzi viac ako 50 spoločností, ktoré pozastavili obchodovanie s XRP. Pretože regulované burzy nesmú obchodovať s neregistrovanými cennými papiermi, je to pre tieto podniky racionálne rozhodnutie, ale dôsledok týchto zmien bude pravdepodobne zničujúci pre spoločnosť Ripple a osoby, ktoré majú tokeny XRP.

Zlé správy bohužiaľ stále prichádzajú. Pokles ceny a vyradenie XRP z trhu sprevádzala aj likvidácia podielov XRP investičnými spoločnosťami so sídlom v USA, ako sú odtiene sivej a Bitwise Asset Management. Bez ohľadu na to, čo sa stane, je pravdepodobné, že hlavní investori budú v blízkej budúcnosti ohľadne XRP opatrní.

Tvrdí Deaton a je cenným papierom XRP?

Ako bolo uvedené vyššie, 1. januára 2021 bola na Rhode Island podaná žiadosť o zastavenie nárokov SEC na XRP vo vlastníctve skupiny nákupov. John Deaton, advokát s praxou v triede, v petícii tvrdí, že on a jemu podobní nekupovali XRP ako investíciu alebo to považovali za cenný papier. Odsek 45 sťažnosti naznačuje, že XRP je mena, virtuálna mena alebo komodita alebo token nástrojov, a teda nie je cenným papierom. Na podporu tohto záveru Deaton tvrdí, že XRP má množstvo použití, ktoré v zásade vylučujú jeho klasifikáciu ako cenný papier..

Memorandum na podporu petície naznačuje, že XRP má celý rad legitímnych funkcií, ako je napríklad zvýšenie rýchlosti medzinárodných platieb, ktoré pôsobia ako alternatívna platba alebo náhrada meny a slúžia ako prostriedok devíz. Petícia tvrdí, že tieto prípady použitia dokazujú, že XRP nie je cenným papierom. SEC bohužiaľ nikdy neprijala myšlienku, že nástroj sám osebe znamená, že majetok nie je cenným papierom. Podľa SEC je otázkou, ako sa aktívum predáva a primerané očakávania kupujúcich.

Postavenie SEC v tomto ohľade nie je jedinečné iba pre digitálne aktíva. SEC napríklad vydala v roku 1969 správu, v ktorej vysvetľuje, že hoci je whisky užitočná ako alkoholický nápoj, podiel príjmov z whisky môže byť stále investičnou zmluvou:

„Kupujúcemu potvrdenia o sklade whisky sa neponúkajú ani nepredávajú tieto potvrdenia za účelom získania a držania whisky. Kupujúci v týchto prípadoch skôr investuje podľa dohody, ktorá predpokladá, že ostatní budú vykonávať služby, ktoré zvýšia hodnotu whisky, a taktiež whisky nakoniec predajú za okolností, od ktorých sa očakáva, že budú mať pre kupujúceho zisk- investor. ”

Táto analýza platí, aj keď skladový doklad dáva kupujúcemu právo získať whisky. Podobne vzácne mince majú všetky druhy užitočnosti. Môžu byť zberateľským predmetom, ako aj uchovávateľom hodnoty alebo dokonca prostriedkom výmeny. Predaj mincí, najmä ak je kombinovaný so službami, ako je pomoc pri výbere a opätovnom predaji, ak je to žiaduce, však môže byť aj investičnou zmluvou, opäť bez ohľadu na to, či kupujúci skutočne vlastní majetok a mohol by ho vystaviť alebo inak použiť.

V prípade tokenu XRP nástroj, ktorý je k dispozícii, sám osebe nepostačuje na to, aby zaistil, že token nespadá do definície investičnej zmluvy. Namiesto toho, ak analyzujete nepríjemne komplikovaný Howeyho test, je potrebné argumentovať, že tieto aktíva sú bez ohľadu na obvinenia Deatona skutočne cennými papiermi..

Spadá XRP do testu investičnej zmluvy Howey?

Howey Test vyžaduje, aby v bežnom podniku, kde kupujúci očakáva zisk, vychádzal z platby peňazí alebo niečoho hodnotného, ​​a to na základe zásadného manažérskeho alebo podnikateľského úsilia ostatných. Väčšina týchto prvkov je nepochybne prítomná v prípade XRP a posledný je prinajmenšom pravdepodobne prítomný.

Kupujúci kupujú XRP za fiat alebo iné konvertibilné digitálne aktíva alebo ich niekedy získavajú poskytovaním služieb. To všetko sú hodnotné veci, ktoré spĺňajú prvý prvok testu. Majetok spoločnosti a všetkých kupujúcich navyše rastie a klesá spoločne, pretože úspech samotného tokenu XRP stúpa a klesá.

Odsek 56 Deatonovej sťažnosti v skutočnosti poľutuje nad tým, že pokles ceny spôsobený konaním SEC vyústil do „mnohomiliardových strát nevinných tretích strán“. To je možné len preto, že osudy všetkých sú spojené spolu s úspešným vývojom XRP. Nakoniec, ziskovosť a úspech XRP sú jednoznačne dôsledkom úsilia spoločnosti Ripple. Poukazuje na to dokonca aj skúmanie prípadov použitia, ktoré navrhuje Deaton.

Početné prípady použitia XRP

V memorande na podporu petície je množstvo obvinení z prípadov použitia XRP, ktoré výslovne závisia od úsilia spoločnosti Ripple a jednotlivcov spojených so spoločnosťou:

  • Odsek 78 vysvetľuje, ako „partner XAGO“ spoločnosti Ripple použije XRP na presun peňazí po Afrike.
  • Odsek 84 vyzdvihuje snahu generálneho riaditeľa SBI/Ripple Asia o to, aby budúca svetová výstava v Japonsku akceptovala ako platbu iba XRP.
  • Odsek 95 uvádza investíciu Ripple do spoločnosti MoneyTap, dcérskej spoločnosti SBI, a rozhodnutie SBI Asia použiť XRP.
  • Odsek 105 pojednáva o partnerstve Ripple s Novatti s cieľom umožniť prenosy medzi Austráliou a Áziou v reálnom čase.
  • V odseku 115 memorandum vysvetľuje, ako rozhodnutie spoločnosti Ripple angažovať bývalého výkonného riaditeľa spoločnosti Goldman Sachs zlepšilo vyhliadky na úlohu XRP na devízových trhoch.
  • Snahy generálneho riaditeľa Ripple Brada Garlinghouse o zlepšenie úlohy Ripple v digitálnych menách centrálnych bánk sú uvedené v odsekoch 135 a 136..

Spoločným vláknom všetkých týchto obvinení je zapojenie Ripple do procesu propagácie a vývoja XRP a jeho funkčnosti..

Deatonova petícia naznačuje, že na ničom z toho nezáleží, pretože mnoho z menovaných predkladateľov petícií a tisíce ďalších kupujúcich nikdy nepočuli o spoločnosti Ripple (spoločnosť) alebo o jej vedúcich pracovníkoch, kým sa nedostanú k žalobe SEC. Howey Test však nevyžaduje, aby kupujúci poznali identitu tých, ktorí spravujú majetok; ak kupujúci čakajú na ostatných, aby poskytli podnikateľské úsilie a skúsenosti, prvok je spokojný.

Odsek 163 memoranda podporujúceho petíciu okrem toho vysvetľuje, že niektorí z tých, ktorí o spoločnosti počuli, vedeli, že:

„Vedúci predstavitelia Ripple a bývalí manažéri verejne vyhlásili, že XRP nebolo navrhnuté pre retailových investorov. Títo predstavitelia spoločnosti Ripple uviedli, že XRP nebol navrhnutý tak, aby platil za šálku kávy. Namiesto toho bol navrhnutý pre banky a poskytovateľov peňažných služieb. “

Nanešťastie pre predkladateľov petícií to nepodporuje záver, v ktorý predkladatelia petície dúfajú. Iste, pre tých maloobchodných kupujúcich, ktorí vedeli, že funkčnosť XRP nebola navrhnutá pre nich, by jediným motívom, ktorý dáva zmysel pre rozhodnutie o kúpe tokenov, bola nádej, že tokeny budú hodnotné. Táto realita je potvrdená v odseku 164, ktorý mlčky priznáva, že „niektorí investori môžu získať XRP s nádejou, že sa zvýši jej hodnota“. To spĺňa najdiskutabilnejší prvok Howeyho testu.

Napriek prítomnosti množstva potenciálnych prípadov použitia je dôvodom, prečo väčšina retailových investorov získala XRP, pravdepodobne presvedčenie, že hodnota bude rásť. Ak by ho kúpili na akékoľvek použitie uvedené v sťažnosti Deatona, mohli by ho použiť. Ak kúpili tisíce tokenov bez toho, aby uvažovali o takom použití, jediným realistickým vysvetlením je, že sa kupovalo ako investícia v nádeji na zhodnotenie. Tento záver je posilnený opakovanými obvineniami petície o strate hodnoty miliárd dolárov, ktoré by neboli potrebné, ak by jediným nákupom XRP boli tie, ktoré boli potrebné na získanie prístupu k jeho funkčnosti.

Odôvodňuje to činnosť SEC?

Aj keď predchádzajúca analýza naznačuje podstatné nedostatky argumentov v Deatonovej petícii a podporuje tiež záver, že XRP je skutočne investičnou zmluvou, nemalo by sa to považovať za ospravedlnenie rozhodnutia SEC podať v tomto okamihu žalobu na presadzovanie práva proti Ripple. Celým zámerom sťažnosti SEC je, že spoločnosť Ripple opakovane porušovala zákon o cenných papieroch USA z roku 1933 tým, že predávala neregistrované cenné papiere v nepretržitej distribúcii, ktorá prebieha od roku 2013..

Rippleova odpoveď na sťažnosť SEC presne uvádza:

„SEC podala túto sťažnosť 8 rokov po vytvorení XRP, 5 rokov potom, čo DOJ a FinCEN charakterizovali XRP ako virtuálnu menu a po viac ako 2½ rokov vyšetrovania, počas ktorých SEC umožnila obžalovaným pokračovať v distribúcii XRP, umožnila rast XRP otvoreného trhu a umožnila miliónom účastníkov trhu spoliehať sa na slobodné a efektívne fungovanie tohto trhu. “

Realita je taká, že voľba SEC začať s presadzovaním práva v tomto neskorom termíne by mohla ochromiť schopnosť Spojených štátov podieľať sa na rastúcom odvetví alebo ovplyvniť smer jeho rastu. Navyše sa zdá byť úplne iróniou, že v úsilí, ktoré je zdanlivo navrhnuté tak, aby chránilo investorov, komisia robí opatrenia, ktoré im skutočne spôsobujú straty v miliardách dolárov. Zaobchádzanie s XRP ako s cenným papierom predstavuje precedens, ktorý potenciálne vystavuje tisíce búrz, tvorcov trhu a ďalších na krypto trhoch represívne zaťažujúcim regulačným požiadavkám nielen pokiaľ ide o XRP, ale aj potenciálne iné široko používané kryptomeny..

Deatonova petícia pripisuje Claytonovi škálu nevhodných motívov, na ktoré sa tento komentár nevzťahuje. Bez ohľadu na to, prečo bola žaloba zahájená, je to jednoznačne jeden z najdôležitejších, ak nie vôbec najdôležitejších, doposiaľ podaných krypto prípadov, a očividne predstavuje možnosť nežiaducich výsledkov. Možno, že Gary Gensler vo svojej pravdepodobnej úlohe predsedu SEC to zváži, a keď už nič iné, ovplyvní diskusie o urovnaní, aby minimalizoval negatívne dôsledky obleku..

Do tej doby je dôležité, aby podnikatelia nespadli do pasce, ktorá, ako sa zdá, presvedčila Deatona a ďalších menovaných žalobcov. Existencia niektorých funkcií pre krypto token, či už ako mena, komodita alebo „pomocný token“, jednoducho nestačí na to, aby sa podľa Howeyho testu nemohlo s digitálnym aktívom zaobchádzať ako s cenným papierom..