Биткойн „цифрово злато“? или „Суверенни пари“? или Нито?

Много поддръжници и Hodls на биткойн изтъкнаха аргумента, че биткойнът е (или ще бъде) „цифрово злато“. Майк Новограц, бивш партньор на Goldman Sachs и основател на крипто търговската банка Galaxy Digital, беше доста вокален, повтаряйки мнението си за биткойн, в минали интервюта-биткойнът ще бъде „цифрово злато“ и ще функционира като „магазин за стойност“. Изглежда, че основното предположение за „цифровото злато“ е, че „златото“ функционира като „запас от стойност“. Но дали е така? Дали златото е „магазин за стойност“? наистина ли това е начинът, по който златото функционира в икономиката?

Новограц в интервюто си за Bloomberg на 13 февруари добави още, че биткойнът ще бъде „суверенни пари“ – „има 118 елемента от периодичната таблица и само едно злато … Биткойн ще бъде цифрово злато, място, където имате суверен пари. Това не са пари от САЩ. Това не са китайски пари. Суверенно е. Суверенитетът струва много. Трябва “.

Сега имаме три характеристики на биткойн – „цифрово злато“, „запас от стойност“ и „държавни пари“. Тези три взаимозаменяеми ли са? Имат ли същото значение? Освен това би могло биткойнът наистина да обхване тези характеристики?

За да отговорим на тези въпроси, първо трябва да разберем значението на тези характеристики.

Какво е Магазин за стойност

Запас от стойност е актив, който запазва стойността си, без да се обезценява. Това, което се счита за запас на стойност, може да се различава между нациите. При определени обстоятелства или когато има търсене, почти всеки физически актив[1] може да се счита за запас от стойност. В повечето развити икономики местната валута може да се счита за запас от стойност. американски долар[2] или британска лира или швейцарски франк се считат за стабилни валути, които подобряват икономиката им. Въпреки това, когато възникне хиперинфлация, фиатните валути може да не се считат за начин на съхраняване на стойността[3].  Други, които биха могли да се считат за запас на стойност, са злато, сребро, недвижими имоти и изобразително изкуство. Относителната им стойност може да се променя с течение на времето. Но те запазват запасите си от стойност, особено ако са оскъдна стока с ограничено предлагане.

Ролята на златото в икономиката

Златото е световна стока, като масло или кафе. Но за разлика от тези стоки, той не се консумира. Почти цялото злато, което някога е било добивано, все още е наоколо. Промишленото използване на златото е много минимално, предимно бижута или електроника. Така че защо ценовите колебания? В известен смисъл златото е отражение на състоянието на здравето на икономиката, особено в развитите страни като САЩ, Великобритания и Западна Европа. Когато финансова/икономическа криза удари икономиката, има „бягство” към златото. Инвеститорите започват да пренасят своите инвестиции от акции и облигации към злато. Видяхме, че по време на финансовата криза през 2008 г., дълговата криза в еврозоната през 2009-2011 г. и последно, когато Великобритания гласува за напускане на Европейския съюз през юни 2016 г. Във всеки от тези случаи цената на златото се покачваше. По -специално, по време на продължаващата дългова криза в еврозоната цената на златото се е увеличила почти двойно. Златото е стока, използвана от спекуланти, като Джордж Сорос, за залагане на икономическа несигурност и поведение на инвеститорите. Следователно хеджърите или спекулантите биха използвали злато, за да заложат на влошаване на икономическите условия. Графиката по -долу демонстрира обратната връзка между S&Цени P 500 и цените на златото за изминалата година.

Връзка между златото и S&P500 беше -56%. През това време корелацията на биткойн със злато и S&P500 е доста нисък – съответно 21% и 26%.

Какво е суверенни пари?

Изразът „държавни пари“ сега се използва широко за обозначаване на система, в която само държавата (т.е. правителството или централните банки) могат да създават или емитират пари, за разлика от съществуващата днес банкова система, където търговските банки издават по -голямата част от пари в обръщение. В днешната банкова система депозитите при поискване се подкрепят с пари на централната банка, но само много малка част от 1,5% във Великобритания, 2,5% в еврозоната и по -малко от 8,5% в САЩ. Това е причината системата да се нарича банкиране с частични резерви. Суверенната система, от друга страна, има банкиране с пълен резерв или 100% резервно банкиране. В днешната система за частичен резерв парите в банкова сметка не са „реални“, не са законно платежно средство, а по -скоро просто вземане на пари. Така при банкова криза парите в банковата сметка могат да изчезнат.

Най -вероятно, когато Майк Новограц използва фразата „Суверенни пари“, той няма предвид „пари, които са 100% емитирани от правителството или централната банка“. Защото това противоречи на представата за биткойн – децентрализирана неизменна система, неуправлявана от никое образувание. Вероятно той е имал предвид значението на „суверен“ в смисъла на „притежаващ върховна или крайна власт“. Така че, трябва да бъдем внимателни, когато използваме израза „държавни пари“.

Дали тези три фрази или характеристики са взаимозаменяеми?

От горните обяснения на трите фрази изглежда, че вероятно не са. Златото не функционира непременно в икономиката като „запас от стойност“, нито попада под определението „държавни пари“. Следователно използването на трите, сякаш означават едно и също, е доста подвеждащо.

Може ли биткойн да попадне в една от тези характеристики?

Нека разгледаме всяка от тези характеристики – „цифрово злато“, „запас от стойност“ и „държавни пари“.

„Дигитално злато“ – идеята е, че биткойнът ще функционира като злато днес в икономиката.

  • По отношение на инструмент за спекуланти, тогава биткойнът вече попада в тази категория. От средата на 2017 г. търговията с биткойни все повече се контролира от спекуланти.
  • По отношение на отражение на здравето на икономиката. Биткойн е децентрализирана валута, която не се управлява от никой субект, да не говорим за икономика.
  • Що се отнася до икономики с хиперинфлация като Венецуела, видяхме, че хората в този тип икономики използват биткойн (и други криптовалути) като „полет към безопасност“. И все пак, няма много разграничение или предпочитание между биткойн и други алткойни.

Това е въпрос на достъпност и стойност. Ако други алткойни са лесни за достъп (т.е. търговия, икономическа употреба) и стойността им е стабилна, тогава дали това е биткойн или друг алткойн, ще зависи от транзакционните разходи, скоростта и сигурността.

„Магазин за стойност“ – идеята е, че биткойнът ще служи като склад за стойност.

  • Споменахме, че много местни валути в развитите икономики се считат за запас от стойност, тъй като поддържат своята стойност. Високата променливост на крипто пазара е основната причина за скорошното разпространение на стабилни монети, обвързани с фиатните валути, като щатския долар. Ако използването на стабилни монети се увеличи, което е много вероятно да се случи, може да няма нужда от биткойн като запас от стойност. Stablecoins всъщност са „магазин за стойност“.
  • Тъй като биткойнът има известна историческа стойност като първата криптовалута, първият блокчейн експеримент, поради тази причина той може да се превърне в хранилище на стойност. Това е доста подобно на причината хората да събират изкуство или стари монети или стари бейзболни карти – недостиг и историческа стойност.

Ако биткойн спре своето копаене и докато хората го разглеждат като ценно „изкуство“ или „сувенири“, биткойнът може да увеличи стойността си.

„Суверенни пари“ – идеята е, че биткойнът притежава „върховна или крайна сила“.

Превъзходството няма нищо общо с това да бъдеш „магазин за стойност“ или „цифрово злато“. Независимо от това може да бъде по -добро.

Но, ако биткойнът превъзхожда другите криптовалути или функционира като „злато“, а не като валута, тогава може би трябва да бъде премахнат заедно от кошницата на криптовалутите. Много прилича на причината да нямаме „злато“ или „изобразително изкуство“ в S&Индекс P 500.

Нека следваме тази мисъл още повече:

Независимо дали биткойнът е „цифрово злато“ или притежава ли върховни правомощия, той трябва да бъде оставен настрана, премахнат от всяка друга криптовалута поради следните причини:

  • Това беше първият пилотен блокчейн. Първият експеримент и по този начин е около повече от всеки друг алткойн или жетон. Другите алткойни са или по -малко известни, или все още не са имали възможност да установят следното.
  • Сравняване (или обвързване)[4]) всички алткойни към биткойн са грешни. Първо, те предоставят напълно различни случаи на използване на биткойн – например интелигентни договори (ETH), небанкови икономики (XLM), скорост на транзакциите (EOS). Те решават реални проблеми, които нямат нищо общо с биткойн. Второ, те никога не са заявявали, че са тук, за да се конкурират с биткойни, а по-скоро решават проблем от реалния свят, използвайки технологията блокчейн. Трето, те са много различни от биткойните по отношение на инфраструктурата, функциите, протоколите, случаите на използване и т.н. Следователно всяко сравнение е не само погрешно, но няма никакъв икономически или логически смисъл.
  • Тъй като биткойн съществува повече от всяка друга криптовалута, той е най -познатият и получава най -голямо внимание в медиите. Фокусът върху биткойн прави сякаш другите криптовалути не се броят. По този начин биткойн погрешно се превръща в пулса на крипто пазара.
  • Проблемите с мащабируемостта, скоростта и разходите за биткойни бяха решени с други проекти за блокчейн и алткойни. Ако други алткойни са в състояние да разрешат тези проблеми, тогава е много вероятно те да се окажат най -адаптирани и използвани от мейнстрийма.
  • Ако биткойнът няма да бъде най -възприетата монета, тогава той или ще фалира, или ще се превърне в сувенир, част от историята в еволюцията на технологията на блокчейн. В първия случай стойността му ще стигне до нула, а във втория случай ще се превърне в хранилище на стойност или в колекция.

Следователно биткойнът трябва да бъде отделен и премахнат от всяка кошница с криптовалути. Тя трябва да стои сама по себе си, независимо дали е „сувенири“ или „изкуство“ или друга отделна категория. Като премахнем биткойн от „останалата част от пакета“, бихме могли да наблюдаваме по -реалистична оценка на крипто пазара и по -малка променливост. Време е всеки алткойн и жетон да стоят самостоятелно и да отразяват собствената си потенциална стойност.

Забележки

[1] Това изключва всеки физически актив, който се обезценява с времето. Като машини, автомобили, електроника и в някои случаи недвижими имоти. Трябва да се отбележи, че когато става въпрос за недвижими имоти, земята оценява (или поддържа) стойността си, а не активите, построени върху земята.

[2] Много крипто стабилни монети, като True USD, Circle, Gemini dollar и Paxos са обвързани с щатския долар, точно поради тази причина – щатският долар запазва стойността си и служи като запас на стойност.

[3] Повечето развити икономики не са изпитвали хиперинфлация след Втората световна война. Хиперинфлацията в Германия през 20 -те години, водена от високата безработица, е основната причина за възхода на нацизма в началото на 30 -те години.

[4] Показателите за оценка на Coindesk правят точно това – (т.е. обвързват всеки алткойн и токен към биткойн), поставяйки биткойн в центъра и създавайки показател за относителна стойност, където всичко се сравнява с биткойн. Няма фундаментални основи, които да подкрепят подобен подход.