Η άνοδος του DeFi: Το νέο χρηματοπιστωτικό κίνημα θα καθιστούσε τις τράπεζες παρωχημένες;

Ο κόσμος του blockchain και κρυπτονομίσματα δεν παραλείπει να μας καταπλήξει με τις καινοτόμες λύσεις που αναμένεται να αναδιαμορφώσουν τον κόσμο της χρηματοδότησης και τις βιομηχανίες του αθλητισμού, της υγειονομικής περίθαλψης, των τυχερών παιχνιδιών, των ακινήτων, ακόμη και των διαφορετικών μορφών τέχνης. Αλλά είναι η χρηματοδότηση και κυρίως η τραπεζική, η οποία έχει το πιο σημαντικό ενδιαφέρον, επειδή ο πρωταρχικός στόχος ολόκληρου του χώρου του blockchain έγκειται στον μετασχηματισμό του τρόπου με τον οποίο οι άνθρωποι και τα ιδρύματα χειρίζονται τα χρήματα. Του Σατόσι Bitcoin (BTC) έγινε το παγοθραυστικό που είχε δημιουργήσει μια παραβίαση στο παχύ στρώμα των παραδοσιακών τραπεζικών και διαδικτυακών πληρωμών, στο οποίο εκατοντάδες νεοσύστατες εταιρείες blockchain εισέβαλαν στην απορία όσων είχαν δημιουργήσει το νομισματικό σύστημα που τώρα καταρρέει μπροστά στα μάτια μας.

Τα τελευταία χρόνια, πολλές πρωτοβουλίες έχουν θέσει το blockchain και κρυπτονομίσματα στο επίκεντρο της προσοχής των χρηματοπιστωτικών μέσων, των ιδρυμάτων και των ρυθμιστικών αρχών. Πρώτον, ήταν το αρχική προσφορά νομισμάτων (ICO) φούσκα που βοήθησε στην προσέλκυση του πρώτου μεγάλου κεφαλαίου σε αυτόν τον κλάδο (αν και αποδείχθηκε ότι ήταν αποτυχία). τότε υπήρξε μια βραχύβια διαφημιστική εκστρατεία γύρω από τις αρχικές προσφορές ανταλλαγής (IEO) που ήταν ακόμη πιο απογοητευτική αφού η συντριπτική πλειοψηφία των κερμάτων που διανεμήθηκαν στους επενδυτές μέσω κεντρικών ανταλλαγών έχασε τελικά το 50% ή περισσότερο τοις εκατό της αξίας της προσφοράς.

Στη συνέχεια, όμως, κάτι νέο εμφανίστηκε σε αυτόν τον τομέα, κάτι που τώρα πλησιάζει να απειλήσει την ίδια την ύπαρξη τραπεζών και άλλων χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών και να υλοποιήσει έναν κύριο στόχο που ορίστηκε από τον Satoshi Nakamoto και άλλους εξέχοντες κρυπτογράφους όπως ο Nicholas Szabo, ο οποίος, παρεμπιπτόντως, είχε σχεδιάσει – το 1998 – τον μηχανισμό που έγινε ο πρόδρομος της τρέχουσας αρχιτεκτονικής Bitcoin, καθώς και οι Stuart Haber και Scott Stornetta που είχαν θέσει τα θεμέλια για το blockchain το 1991.

Ο Haber (δεξιά) και η Stornetta (αριστερά) συζητούν για το blockchain. Πηγή: Forbes

Οραματίστηκαν ένα χρηματοπιστωτικό σύστημα που είναι πλήρως αποκεντρωμένο και χαρακτηρίζεται από αυτοδιοίκηση, χωρίς άδεια και απουσία όλων των μεσάζοντων όπως οι τράπεζες, μεσίτες, και γραφεία εκκαθάρισης. Αλλά ενώ ο Satoshi και άλλοι ιδρυτές κρυπτονομισμάτων παρείχαν το όραμα και την αρχική υποδομή, ήταν ο Vitalik Buterin και το hereδρυμα Ethereum. Έδωσαν μέσα για την αποκέντρωση της χρηματοδότησης με την εισαγωγή έξυπνων συμβάσεων και του προτύπου ERC-20, το οποίο δημιούργησε το DeFi, συντομογραφία της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης.

Αυτή η χρηματοπιστωτική κίνηση ξεσήκωσε την κρυπτοκρατία το 2020 και ανέδειξε τη φιλοδοξία να αναδιαμορφώσει το συγκεντρωτικό χρηματοπιστωτικό σύστημα που έχει μαστιγείται από πολυάριθμα προβλήματα που φαίνεται να παραμένουν σκόπιμα άλυτα. Και βλέποντας ποιος είναι DeFi Ο χώρος αναπτύσσεται με αλματώδη όρια, πόσα χρήματα αφιερώνουν σε αυτό οι μικροεπενδυτές, δεν μπορεί κανείς να μην αναρωτηθεί αν βρισκόμαστε στο σημείο καμπής του ισοζυγίου οικονομικής δύναμης.

Πώς δημιουργήθηκε το DeFi

Παρόλο που η πλειοψηφία των υποστηρικτών κρυπτονομισμάτων συμμετείχε ενεργά σε αυτόν τον χώρο μόλις πριν από μερικά χρόνια, η ιδέα μιας λύσης που βασίζεται σε blockchain που θα επωφεληθεί από τις αναποτελεσματικότητες του παραδοσιακού χρηματοπιστωτικού συστήματος είχε πυροδοτήσει το 2001 στο μυαλό των επίδοξων καινοτόμων fintech που πρότειναν ένα ηλεκτρονικό σύστημα που θα ταιριάζει άμεσα και αυτόματα με αγοραστές και πωλητές ενός δεδομένου περιουσιακού στοιχείου, αντί να χρειάζεται να συναλλάσσονται με πολλές τράπεζες για να αποκτήσουν προσιτή τιμή και spread. Εκείνη την εποχή, το επίκεντρο ήταν κυρίως στην αγορά συναλλάγματος που αποτελούσε πάντα μία από τις κύριες πηγές κερδών για τις τράπεζες που χρέωναν το περιθώριο σε πράξεις με ξένα νομίσματα ως ενδιάμεσοι φορείς..

Εκείνη την εποχή, αυτή η ιδέα που ονομάστηκε πελάτης προς πελάτη (C2C), η οποία είναι συνώνυμη με τον τρέχοντα όρο peer-to-peer (P2P), οι συναλλαγές συναντήθηκαν με σφοδρή αντίθεση από οικονομικές δυνάμεις όπως η Citibank, των οποίων οι ειδικοί όπως ο Richard Ο Μουρ, τότε επικεφαλής συναλλάγματος στην εν λόγω τράπεζα, είχε υποστηρίξει ότι η εισαγωγή του μοντέλου C2C θα μπέρδευε τους εμπόρους λόγω της (κατά πάσα πιθανότητα) περίπλοκης διαδικασίας αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας, της χαμηλής ρευστότητας και θα γινόταν διοικητική καταστροφή γενικά.

Αυτή η λήψη της αρχικής πρότασης για ένα σύστημα ηλεκτρονικής αντιστοίχισης, το οποίο μπορεί να θεωρηθεί ως πρώιμο DeFi μοντέλο, ήταν προφανώς πολύ αδιάφορο για τους πελάτες και τους εμπόρους των τραπεζών, αν και δεν ήταν χωρίς ορθή λογική επειδή οι τραπεζίτες είχαν ήδη καταλάβει την απειλή που επέβαλε το ηλεκτρονικό σύστημα σε έναν από τους κεντρικούς πυλώνες του επιχειρηματικού τους μοντέλου – τα spreads. Αλλά ακόμα και τότε, τα κατανοητά ιδρύματα είχαν ξεκινήσει συναλλαγές μέσω σκοτεινών δεξαμενών απευθείας μεταξύ τους, γεγονός που κατέδειξε ότι η ζήτηση για συναλλαγές από ομότιμους που προσέφερε πολύ χαμηλότερο κόστος συναλλαγής είχε ήδη δημιουργηθεί, πράγμα που σημαίνει ότι το έξυπνο χρήμα είχε δέχτηκε την πρώιμη έκδοση του μοντέλου του, αν και, για πολλά χρόνια, παρέμενε κρυμμένο από εμπόρους λιανικής και επενδυτές που έμειναν στο έλεος των τραπεζών με τα ληστρικά τους τέλη.

Εισαγάγετε τον Satoshi Nakamoto με το λευκό χαρτί Bitcoin που εισήγαγε αυτό το P2P σύστημα πληρωμής βασισμένο στη βάση της τεχνολογίας κατανεμημένου καθολικού (DLT) και του μηχανισμού συναίνεσης Proof-of-Work που έγινε γνωστός ως blockchain. Αν υποθέσουμε ότι η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων αναπτύσσεται σε ανοδική πορεία, η εμφάνιση του Bitcoin και η πρώιμη τεχνολογία blockchain ήταν ο πρώτος στρόβιλος αυτής της σπείρας, οπότε η λύση ασχολήθηκε μόνο με τα θέματα των διπλών δαπανών, του πληθωρισμού, καθώς και ασφάλεια και φθηνότητα συναλλαγών, ενώ δεν είναι σε θέση να προσφέρει πιο σύνθετα χρηματοοικονομικά προϊόντα όπως δάνεια.

Παρ ‘όλα αυτά, το Bitcoin άνοιξε το δρόμο για όλες τις άλλες λύσεις blockchain που ακολούθησαν, κυρίως το Ethereum με το κάπως βελτιωμένο blockchain του και παρείχε μια σταθερή βάση από την οποία πηγάζουν οι κινήσεις του DeFi. Η επόμενη σπείρα της σπείρας σχηματίστηκε όταν το hereδρυμα Ethereum εισήγαγε μια πλατφόρμα για την κατασκευή αποκεντρωμένων εφαρμογών (dAps) και έξυπνων συμβάσεων στο οικοσύστημα του blockchain που αργότερα έγινε ο ακρογωνιαίος λίθος για πολλές νεοσύστατες εταιρείες fintech που διερεύνησαν τη δυνατότητα μιας πλήρους αποκέντρωσης όλων των χρηματοπιστωτικών διαδικασιών μέσω την εξάλειψη όλων των ενδιάμεσων, την ελαχιστοποίηση των τριβών και την παροχή πραγματικής αξίας στους τελικούς χρήστες.

Απλώς μια γρήγορη υπενθύμιση ότι ένα έξυπνο συμβόλαιο είναι ένα πρωτόκολλο συναλλαγών που εκτελείται μόνο του και εγκρίνει μια συγκεκριμένη ηλεκτρονική σύμβαση ή συμφωνία αφού τα μέρη πληρούν όλες τις προκαθορισμένες προϋποθέσεις. Παρεμπιπτόντως, το έξυπνο συμβόλαιο ήταν αρχικά η δημιουργία του Nick Szabo, αν και η ομάδα του Ethereum θα έπρεπε να αναγνωριστεί για το στίλβωση αυτής της ιδέας σχεδόν στην τελειότητα και την εφαρμογή της.

Για να το πούμε απλά, η ιδέα πίσω από ολόκληρο το κίνημα DeFi ήταν να αναπαράγουμε όλα τα διαθέσιμα χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες αλλά να χρησιμοποιήσουμε το κατανεμημένο βιβλίο και τις έξυπνες συμβάσεις για να κάνουμε τα προϊόντα και τις υπηρεσίες πλήρως αποκεντρωμένα (αυτό δεν υπόκειται σε κεντρικές αρχές όπως οι τράπεζες) ), και ουσιαστικά πιο προσιτή και συμφέρουσα για τους απλούς ανθρώπους και τις επιχειρήσεις που δυσκολεύονται να τις αποκτήσουν στις τράπεζες για διάφορους λόγους. Μέσω των προϊόντων DeFi, δόθηκε η ευκαιρία σε οποιονδήποτε με ευρυζωνική σύνδεση, smartphone, κάποια κρυπτονομίσματα στο πορτοφόλι του και λίγη γνώση στην ψηφιακή χρηματοδότηση να μεταδώσει άμεσα νομίσματα και μάρκες σε όλο τον κόσμο, να δανείσει κρυπτογράφηση με πολύ όμορφο ενδιαφέρον , λάβετε δάνεια flash χρησιμοποιώντας κρυπτογράφηση ως εγγύηση και ανταλλάξτε μάρκες ERC-20.

Και παρόλο που αυτό το κίνημα έγινε mainstream μόνο το 2020, όταν η συνολική αξία κλειδωμένη (TVL) στο διαφορετικό έργο άρχισε να αυξάνεται εκθετικά, η σύγχρονη ιστορία του χρονολογείται από το 2014, το έτος εισαγωγής του πρωτοκόλλου Maker από το ομώνυμο ίδρυμα με επικεφαλής τον Rune Christensen, ένας Δανός επιστήμονας υπολογιστών που είχε επίσης συνεισφέρει στη δημιουργία του BitShares.

Η σημασία του Maker έγκειται στο γεγονός ότι εκείνη την εποχή, ήταν η πρώτη πλατφόρμα δανεισμού ομότιμων συμβολαίων που παρείχε μέσα για τη λήψη δανείων υπερεξασφάλισης και επίσης αυτή που εισήγαγε ένα μοναδικό σταθερό Bitcoin DAI, προηγουμένως γνωστή ως Sai, η οποία δεν συνδέεται άμεσα με αποθέματα USD όπως USDT ή USDC. Αντ ‘αυτού, το DAI χρησιμοποιεί ένα πλήρως αυτοματοποιημένο δίκτυο έξυπνων συμβολαίων που σταθεροποιεί την τιμή του DAI μέσω της εξασφαλισμένης θέσης χρέους (CDP), ενός μηχανισμού που είναι γνωστός ως soft peg. Υπονοεί ότι η τιμή του σταθερού Bitcoin εξασφαλίζεται από πολλά κρυπτονομίσματα που αποστέλλονται σε ειδικά θησαυροφυλάκια έξυπνων συμβάσεων κάθε φορά που εκδίδεται νέο DAI.

Διάγραμμα κεφαλαιοποίησης αγοράς DAI. Πηγή: Coinmarketcap

Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει πώς το DAI έχει επιδείξει μια απότομη αύξηση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του κατά το τελευταίο έτος από μόλις 90 εκατομμύρια δολάρια σε τρέχοντα 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια, που συνέπεσε με την άνοδο ολόκληρου του τομέα και αποδεικνύει τη σημασία αυτού του συγκεκριμένου σταθεροποιημένου για δεδομένη βιομηχανία. Το κύριο πλεονέκτημα του DAI έναντι των σταθερών νομισμάτων όπως το USDT είναι ότι δεν ελέγχεται από μια μεμονωμένη οντότητα, όπως η Tether Limited στην περίπτωση του πιο δημοφιλούς σταθερού Bitcoin, αλλά μάλλον από την DAO (αποκεντρωμένη αυτόνομη οργάνωση). Σε αυτή την περίπτωση, πρόκειται για το MakerDAO, την υποδιαίρεση του Ιδρύματος Maker, του οποίου πρωταρχικός στόχος είναι η διαχείριση του Πρωτοκόλλου Maker.

Το Sai ήταν ένα νόμισμα μιας εγγύησης, που σημαίνει ότι κάποιος μπορούσε να χρησιμοποιήσει ένα κρυπτονόμισμα – ETH – ως εγγύηση κατά τη λήψη δανείων, ενώ το DAI έχει πολλαπλές εγγυήσεις. Το μόνο που απαιτείται για την απογείωση του DeFi ήταν η πλατφόρμα ανταλλαγής, όπου οι άνθρωποι μπορούσαν να ανταλλάσσουν μάρκες ERC-20 μεταξύ τους και με αμελητέο τέλος.

Το πρώτο έργο που εισήγαγε μια βιώσιμη αποκεντρωμένη ανταλλαγή ονομάστηκε EtherDelta. Wasταν αρκετά δημοφιλές το 2017 καθώς οι άνθρωποι ενθουσιάστηκαν με τις προοπτικές διαπραγμάτευσης μάρκων χωρίς την ανάγκη κεντρικής ανταλλαγής. Αλλά τότε συνέβη το περιβόητο hack (το EtherDelta είχε αφαιρεθεί από σχεδόν 1 εκατομμύριο δολάρια), μαζί με τις χρεώσεις της SEC για παράνομη λειτουργία ανταλλαγής, που είχαν ρίξει στην πρώτη λήξη την πρώτη περισσότερο ή λιγότερο βιώσιμη ανταλλαγή DeFi.

Αλλά το έτος 2017 είχε επίσης την εμφάνιση σημαντικών έργων όπως η Bancor που αντιπροσωπεύει το πρωτόκολλο ρευστότητας της αλυσίδας. Kyber Network (επίσης πρωτόκολλο ρευστότητας). Synthetix (ένα πρωτόκολλο προσαρμοσμένο για παράγωγα κρυπτογράφησης), Aave (μια πλατφόρμα για δάνεια/δανεισμό μάρκες) και Ren (ένα πρωτόκολλο ρευστότητας σε αλυσίδα) που βοήθησε στη διαμόρφωση του τομέα DeFi που γνωρίζουμε σήμερα.

Η τρέχουσα σύνθεση της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης

Σε λιγότερο από τρία χρόνια μετά την εμφάνιση του MakerDAO στην κρυπτογραφική σκηνή, η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση, η οποία, παρεμπιπτόντως, στην αρχή ονομάστηκε ανοικτή χρηματοδότηση, σημείωσε μια πραγματικά αξιοσημείωτη ανάπτυξη τόσο του οικοσυστήματος όσο και της υποδομής της, καθώς και του ποσού των χρήματα κλειδωμένα σε διάφορα έργα και πλατφόρμες DeFi.

1χρονο διάγραμμα DeFi TVL. Πηγή: DeFi Pulse

Το παραπάνω γράφημα TVL δείχνει πόσο εξαγριωμένη ήταν η ανάπτυξη αυτού του τομέα, που πήρε το TVL από 615 εκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο του 2020 στα τρέχοντα 45 δισεκατομμύρια δολάρια, το οποίο δείχνει το βαθμό ενδιαφέροντος των εμπόρων, των επενδυτών και, φυσικά, των κερδοφόρων προϊόντα και υπηρεσίες που έχει να προσφέρει η DeFi.

Όπως έχουν τα πράγματα, τα πέντε μεγαλύτερα έργα DeFi από το ποσό των δολαρίων που είναι κλειδωμένα σε αυτά είναι τα Maker, Compound, Aave, SushiSwap και Απεγκατάσταση – θα τα εξετάσουμε λεπτομερώς αργότερα στο άρθρο. Ας επισημάνουμε μόνο ότι η Maker και η Compound κυριαρχούν σε αυτόν τον κλάδο, έχοντας έκαστο πάνω από 6 δισεκατομμύρια δολάρια κλειδωμένο στα αντίστοιχα πρωτόκολλα. Και δεδομένου ότι το bullish συναίσθημα στην αγορά κρυπτονομισμάτων παραμένει ισχυρό, η ροή των χρημάτων στο DeFi θα πρέπει να γίνει εντονότερη, ειδικά όταν το Ethereum 2.0, η σημαντική αναβάθμιση του δικτύου Ethereum, τεθεί σε πλήρη λειτουργία – το πρώτο στάδιο ξεκίνησε τον Δεκέμβριο του 2020.

Το DeFi δεν είναι ακόμη πλήρως αποκεντρωμένο, αλλά εξακολουθεί να είναι καλύτερο από τη συνολική συγκέντρωση των τραπεζών

Τι είναι όμως αυτό που ενδιαφέρει τόσο πολύ αυτούς τους ανθρώπους που συνεχίζουν να ρίχνουν χρήματα σε αυτή τη νεοσύστατη βιομηχανία; Perhapsσως είναι το τσιτάτο “αποκεντρωμένη” που συνεπάγεται την απουσία οποιωνδήποτε ενδιάμεσων. Αλλά πρέπει να καταρρίψουμε έναν μύθο εδώ – στην τρέχουσα κατάσταση του, το οικοσύστημα DeFi απέχει πολύ από το να είναι πλήρως αποκεντρωμένο. Στην πραγματικότητα, εξέχοντες προγραμματιστές dApp όπως ο Brendan Forster (Dharma), ο Nik Kunkel (MakerDAO) και ο Emilio Frangella (AAVE) παραδέχθηκαν ότι αυτή τη στιγμή, αυτός ο τομέας δεν είναι εντελώς αποκεντρωμένος. Το έχουν κατατάξει σε πέντε στάδια αποκέντρωσης – από πλήρως συγκεντρωτικά σε εντελώς αποκεντρωμένα. Για παράδειγμα, το Dharma αντιπροσωπεύει την πιο κεντρική έκδοση μιας πλατφόρμας DeFi, καθώς οι πηγές τροφοδοσίας τιμών, οι πάροχοι ρευστότητας και τα εργαλεία υπολογισμού των επιτοκίων είναι όλα συγκεντρωτικά. Τα πιο ισχυρά MakerDAO και Compound έχουν τον τρίτο βαθμό αποκέντρωσης, πράγμα που σημαίνει ότι όλα τα χρηματοοικονομικά προϊόντα που προσφέρονται σε αυτές τις πλατφόρμες είναι μη φύλαξης, ενώ οι πλατφόρμες χαρακτηρίζονται επίσης από την ακατάλληλη φύση των κλήσεων περιθωρίου κέρδους και τη ρευστότητά τους, ενώ το ενδιαφέρον τα ποσοστά, οι ροές τιμών και η τεχνολογική ανάπτυξη των πλατφορμών συμβαίνουν στο κεντρικό περιβάλλον.

Έργα όπως το Fulcrum και το dYdX προσφέρουν υψηλότερο βαθμό αποκέντρωσης όπου μόνο τα επιτόκια και η πορεία ανάπτυξης της πλατφόρμας καθορίζονται από μια κεντρική οντότητα. Τα Syntherix, yEarn Finance και bZx είναι μακράν τα πιο αποκεντρωμένα αφού όλα τα συστατικά τους, συμπεριλαμβανομένης της τροφοδοσίας των τιμών και της εκτίμησης των επιτοκίων, πραγματοποιούνται από το αντίστοιχο πρωτόκολλο, αφήνοντας μόνο την ανάπτυξη της πλατφόρμας πλήρως στα χέρια της ομάδας και της κοινότητας.

Κουπόνια που τροφοδοτούν αυτόν τον τομέα

Όπως έχουμε ήδη αναφέρει, ολόκληρο το οικοσύστημα DeFi έχει χτιστεί στη βάση του blockchain Ethereum, πράγμα που σημαίνει ότι όλα τα μάρκες που υπάρχουν εκεί είναι του προτύπου ERC-20 και των παραλλαγών του, όπως τα ERC-721 και ERC-1155 που είναι Ισχύει για μη ανταλλακτικά μάρκες. Τα ευέλικτα μάρκες, προφανώς, καταλαμβάνουν το μεγαλύτερο κομμάτι των tokenomics της DeFi – χρησιμοποιούνται σε όλα τα τμήματα του κλάδου, συμπεριλαμβανομένων των δανείων και των ανταλλαγών συμβόλων.

Ακολουθούν τα διακριτικά ιδίων κεφαλαίων που προσφέρουν το δικαίωμα ιδιοκτησίας σε ορισμένα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία ή σε ένα σύνολο περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, η τιμή ενός διακριτικού ιδίων κεφαλαίων αντιστοιχεί συχνά σε ένα ορισμένο ποσό ETH που διατηρείται σε μια έξυπνη σύμβαση. Στη συνέχεια, υπάρχουν μάρκες χρησιμότητας που απαιτούνται για τη διασφάλιση της λειτουργικότητας των έξυπνων συμβάσεων και, από πολλές απόψεις, αποτελούν την κύρια κινητήρια δύναμη για ολόκληρο αυτόν τον κλάδο, επειδή μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως εγγύηση, να καθορίσουν τη φήμη όπου απαιτείται και επίσης να χρησιμοποιηθούν για ποντάρισμα Τα διακριτικά χρησιμότητας χρησιμοποιούνται συχνά ως μέρος του αναφερθέντος μαλακού συνδετήρα για το σταθερό Bitcoin, και επίσης για την κάλυψη των τελών σε ορισμένες αποκεντρωμένες εφαρμογές. Παραδείγματα διακριτικών χρησιμότητας περιλαμβάνουν SNX, REP, LINK και ZRX.

Υπάρχουν επίσης μάρκες διακυβέρνησης όπως Δημιουργός (MKR) και Σύνθετο (COMP) που παρέχουν στους κατόχους του το δικαίωμα ψήφου για την ανάπτυξη του συστήματος, μειώνοντας έτσι το επίπεδο συγκεντρωτισμού. Η προσφορά αυτών των μάρκων μπορεί να είναι είτε στατική (απλά αγοράζοντας τα μάρκες) όσο και πληθωριστική και αποπληθωριστική που κατανέμονται μέσω συγκεκριμένων προγραμμάτων κινήτρων.

Τέλος, υπάρχουν μη ανταλλάξιμα (μη εναλλάξιμα) μάρκες που αντιπροσωπεύουν μια ακμάζουσα αγορά. Για παράδειγμα, πριν από μερικές εβδομάδες, ένας ψηφιακός καλλιτέχνης με το παρατσούκλι Beeple (πραγματικό όνομα – Michael Winkelmann) πούλησε ένα κολάζ εικόνων που ονομάστηκε «Everydays», συσκευασμένο σε NFT, για ένα συγκλονιστικό ποσό 69,3 εκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό είναι μόνο ένα παράδειγμα ολόκληρης της μανίας NFT που παρέχει επίσης κίνητρο για το DeFi, καθώς οι περισσότερες αγορές που ασχολούνται με NFT χρησιμεύουν ως μια ακόμη εφαρμογή αποκεντρωμένης χρηματοδότησης. Σε αυτή τη συγκεκριμένη περίπτωση, οι πλατφόρμες DeFi γεφυρώνουν το χάσμα μεταξύ της σφαίρας της τέχνης και του παιχνιδιού με αυτό της χρηματοδότησης, καθώς πολλά από αυτά τα ψηφιακά συλλεκτικά αντικείμενα και μη διασκεδαστικά μάρκες παραχωρούν τα δικαιώματα ιδιοκτησίας σε ένα κομμάτι πνευματικής ιδιοκτησίας. την οικονομία κρυπτογράφησης και ειδικότερα το DeFi, χάρη στο πρωτοφανές ενδιαφέρον από τους λάτρεις της τέχνης και τους συλλέκτες. Αυτό δείχνει ότι η DeFi, ακόμη και στην βρεφική της ηλικία, διαθέτει ήδη μια πολύ πιο ποικίλη επιλογή χρηματοπιστωτικών μέσων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για διαφορετικούς σκοπούς (και είναι προσβάσιμα σε όλους τους χρήστες), ενώ οι τράπεζες, ειδικά στις αναπτυσσόμενες χώρες, τηρούν τα περισσότερα χρηματοπιστωτικά μέσα μακριά από τους απλούς πελάτες δημιουργώντας ένα ανυπέρβλητο φράγμα εισόδου.

Αποκεντρωμένες ανταλλαγές – πύλη για ασφαλείς και πιο κερδοφόρες συναλλαγές

Το πρόβλημα με όλες τις κεντρικές ανταλλαγές κρυπτονομισμάτων είναι ότι διατηρούν τα κεφάλαια ανά πάσα στιγμή ενώ κάνετε συναλλαγές και είναι πολύ επιρρεπείς σε hacking. Με άλλα λόγια, όταν κάνετε συναλλαγές σε Binance ή Coinbase Pro, δεν μπορείτε ποτέ να είστε σίγουροι ότι τα πολύτιμα νομίσματά σας είναι απολύτως ασφαλή. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα τελευταία χρόνια, είδαμε την άνοδο των αποκεντρωμένων ανταλλαγές (DEX) που επιτρέπουν στους εμπόρους να διατηρούν την επιμέλεια των κεφαλαίων τους. Αλλά το κύριο ζήτημα με τα DEX που εμφανίστηκαν πριν από την ενσωμάτωση της DeFi είναι ότι προσπαθούσαν πάντα να παρέχουν επαρκή ρευστότητα, η οποία ήταν μια σημαντική διακοπή για τους εμπόρους λιανικής που λειτουργούν με στοίβες μεγαλύτερες από το μέσο όρο.

Με την άνοδο του DeFi, προέκυψε η λύση που πήρε τη μορφή ανταλλαγών – μια άμεση ανταλλαγή μάρκων που, στην περίπτωση αυτή, μπορεί να χαρακτηριστεί ως ατομική και μη φύλαξη, πράγμα που σημαίνει ότι όλες οι συναλλαγές εκτελούνται με αμελητέο τέλος ενώ οι έμποροι τα μάρκες δεν μένουν ποτέ στο χρηματιστήριο για περισσότερο από όσο χρειάζεται ένα έξυπνο συμβόλαιο για την εκτέλεση της συναλλαγής μετά την ολοκλήρωση όλων των προϋποθέσεων και να διασφαλιστεί ότι τα κεφάλαια θα αποδεσμευτούν σε ψηφιακά πορτοφόλια των μερών που εμπλέκονται σε αυτό το εμπόριο. Η ρευστότητα για αυτές τις ανταλλαγές προέρχεται από τις λεγόμενες δεξαμενές ρευστότητας που σχηματίζονται από τους ίδιους τους χρήστες. Ουσιαστικά, οι λίμνες ρευστότητας στις πλατφόρμες DeFi είναι μεγάλα συλλογικά κεφάλαια που είναι κλειδωμένα σε έξυπνα συμβόλαια. Αυτές οι δεξαμενές χρησιμοποιούνται όχι μόνο για τη διευκόλυνση της απρόσκοπτης διαπραγμάτευσης συμβόλων καθώς και του δανεισμού.

Αυτοί που συμβάλλουν στη συγκέντρωση ρευστότητας ονομάζονται πάροχοι ρευστότητας. Όποιος είναι πρόθυμος να κλειδώσει μερικά από τα μάρκες ERC-20 σε μια τέτοια ομάδα μπορεί να γίνει ο πάροχος. Για να γίνει αυτό, πρέπει να έχετε έτοιμα τα κουπόνια εισόδου και εξόδου, ας πούμε ETH και DAI. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι απαιτείται να έχει την ίδια αξία δολαρίου τόσο των κερμάτων εισόδου όσο και των εξόδων. Στη συνέχεια, το μόνο που απομένει είναι να επιλέξετε τη δεξαμενή και να πατήσετε το κουμπί Προσθήκη ρευστότητας. Πριν προσθέσετε τη ρευστότητα, μπορείτε να δείτε τα κατά προσέγγιση έσοδα (μερίδιο ομίλου) που δημιουργούνται από τις συσσωρευμένες αμοιβές συναλλαγών και κατανέμονται μεταξύ των παρόχων ρευστότητας, ανάλογα με τη συνολική συνεισφορά τους στη συγκεκριμένη ομάδα. Επιπλέον, οι αποκεντρωμένες ανταλλαγές που σχετίζονται με το DeFi έχουν άλλα ενδιαφέροντα χαρακτηριστικά, όπως το σύστημα αυτόματης δημιουργίας αγοράς (AMM), το οποίο είναι ένα έξυπνο συμβόλαιο που εξαλείφει όλους τους κινδύνους αντισυμβαλλομένων.

Το έργο Bancor ήταν το πρώτο που εισήγαγε την έννοια της ρευστότητας σε αποκεντρωμένα χρηματιστήρια, αν και το Uniswap, το αποκεντρωμένο χρηματιστήριο που καθιέρωσε ο Hayden Adams, έγινε ο πραγματικός παράγοντας διαφοράς αφού παρουσίασε τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών άνω των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. ισοδύναμο με τα μεγάλα κεντρικά χρηματιστήρια όπως η Binance και η Coinbase, αποδεικνύοντας έτσι ότι η DeFi είναι η πραγματική συμφωνία.

Κατάργηση διαγράμματος ATV. Πηγή: Coingecko

Η Uniswap και οι υπόλοιπες πλατφόρμες ανταλλαγής με επίκεντρο το DeFi έδειξαν ότι το κέρδος από τις αμοιβές συναλλαγών δεν είναι πλέον το προνόμιο των μεσαζόντων όπως οι τράπεζες και οι μεσίτες. Τώρα όλοι όσοι έχουν λίγα μάρκες στο όνομά τους μπορούν να αποκομίσουν οφέλη από την παροχή ρευστότητας, και αυτή είναι η νέα οικονομική πραγματικότητα που δημιουργήθηκε από το αποκεντρωμένο χρηματοδοτικό κίνημα. Αλλά αυτός δεν είναι ο μεγαλύτερος εφιάλτης των τραπεζών όσον αφορά το DeFi που έχει επηρεάσει την πιο ιερή πηγή εσόδων για τα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα – τα δάνεια.

Δάνεια DeFi και καλλιέργεια απόδοσης – οι δολοφόνοι των παραδοσιακών τραπεζών

Η λήψη χρημάτων από ανθρώπους με τη μορφή καταθέσεων με συγκεκριμένο επιτόκιο καταθέσεων και στη συνέχεια η έκδοση δανείων χρησιμοποιώντας αυτά τα χρήματα ήταν το ψωμί και το βούτυρο για τις τράπεζες – μέχρι που η DeFi έφτασε στο σημείο. Βασικά, οι τράπεζες δανείζονται χρήματα σε φθηνότερο επιτόκιο και τα δανείζουν σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά με υψηλότερο επιτόκιο – ένα απλό σχέδιο που τους επέτρεψε να ευδοκιμήσουν για αιώνες. Οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες έχουν μειώσει συστηματικά τα επιτόκια καταθέσεων, ακόμη και στο σημείο που είναι αρνητικά.

Επιτόκιο κατάθεσης ανά χώρα. Πηγή: Trading Economics

Μπορείτε να δείτε ότι τα επιτόκια καταθέσεων σε ανεπτυγμένες χώρες όπως η Νορβηγία, η Ελβετία, η Ιαπωνία και η Σουηδία είναι στην πραγματικότητα αρνητικά, πράγμα που σημαίνει ότι είναι πιο πρακτικό να κρατάτε τα χρήματά σας κάτω από το στρώμα παρά να ανοίγετε λογαριασμό ταμιευτηρίου. Επίσης, είναι πολύ γνωστό πόσο εξαιρετικά δύσκολο θα μπορούσε να είναι να λάβεις ένα δάνειο σε μια τράπεζα, ειδικά αν το πιστωτικό σου αποτέλεσμα δεν είναι ιδιαίτερα μεγάλο. Όλη αυτή η γραφειοκρατία και οι κουραστικές συνεντεύξεις φαίνονται εντελώς αρχαϊκές στην εποχή της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης, όταν κάποιος μπορεί απλά να πάρει ένα smartphone και να πάρει ένα γρήγορο δάνειο σε κρυπτογράφηση.

ΑΑΒΕ, Τα Compound, και Maker είναι τα τρία πιο σημαντικά πρωτόκολλα δανεισμού που έχουν τώρα 5,11 δισεκατομμύρια δολάρια, 6,15 δισεκατομμύρια δολάρια και 6,29 δισεκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα, κλειδωμένα σε αυτά, τα οποία μπορούν να δανειστούν σε κάθε αιτούντα που έχει την εξασφάλιση έτοιμη. Αλλά το μειονέκτημα των δανείων DeFi είναι ότι τα περισσότερα από αυτά είναι υπερεξασφαλισμένα, πράγμα που σημαίνει ότι κάποιος θα πρέπει να παρέχει έως και 50% περισσότερα μάρκες ως εγγύηση για να λάβει το δάνειο.

Τα περισσότερα δάνεια που εκδίδονται από τις τράπεζες είναι συνήθως υπό εξασφάλιση, έτσι ώστε ο δανειολήπτης να πρέπει να δώσει μόνο ένα μέρος του δανείου ως εγγύηση και να πληρώσει το υπόλοιπο από μελλοντικά κέρδη. Αλλά αυτό έρχεται με την τιμή των υπαλλήλων που κοσκινίζουν ολόκληρο το οικονομικό σας ιστορικό, αποκτώντας πρόσβαση σε πολύ ευαίσθητες πληροφορίες, ενώ οι πλατφόρμες DeFi δεν έχουν KYC καθεαυτές, οπότε οι ταυτότητες του δανειστή και του δανειολήπτη παραμένουν άγνωστες ανά πάσα στιγμή. Επιπλέον, δεν χρειάζεται να επιδείξετε την αξιοπιστία σε κανέναν σε μια πλατφόρμα δανεισμού DeFi. Απλώς δώστε την εξασφάλιση, κυρίως σε ETH, που είναι μεγαλύτερη από το δανειζόμενο ποσό και είστε έτοιμοι. Και ενώ το κλείδωμα περισσότερων χρημάτων από ό, τι πραγματικά δανείζεστε μπορεί να φαίνεται μη πρακτικό στην αρχή, αλλά όλα έχουν νόημα αν το θεωρήσετε ως αντιστάθμιση έναντι της υψηλής μεταβλητότητας που είναι εγγενής στην αγορά κρυπτονομισμάτων και του τρόπου εξαργύρωσης των κρυπτονομισμάτων σας χωρίς στην πραγματικότητα το πουλάει.

Επιπλέον, μπορεί κανείς να δανειστεί σχεδόν όσα μάρκες θέλει, αρκεί η επιλεγμένη δεξαμενή ρευστότητας να είναι αρκετά μεγάλη και το ποσό που θα δανειστεί αντιστοιχεί στον ακόλουθο τύπο: η τιμή της εξασφάλισης πολλαπλασιασμένη με τον παράγοντα εξασφάλισης, που είναι η ποιότητα των εξασφαλίσεων (για παράδειγμα, το ETH έχει το συντελεστή εξασφάλισης άνω του 70% στις περισσότερες πλατφόρμες δανεισμού). Ωστόσο, θα πρέπει να γνωρίζετε τον κίνδυνο κατά τη λήψη δανείου DeFi, διότι εάν η τιμή της ασφάλειας (ETH) πέσει απότομα, στο βαθμό που το δάνειο υποσφαλιστεί, το πρωτόκολλο θα ρευστοποιήσει το δάνειο που θα έπρεπε τρώει τις απώλειες. Επομένως, φροντίστε να λάβετε υπόψη σας τέτοια δάνεια μόνο εάν είστε βέβαιοι ότι το περιουσιακό στοιχείο που πρόκειται να χρησιμοποιήσετε ως εξασφάλιση δεν θα υποχωρήσει όσο το δάνειο διατηρείται.

Αλλά η καλλιέργεια απόδοσης είναι η μεγαλύτερη έλξη αποκεντρωμένης χρηματοδότησης και μία από τις μεγαλύτερες απειλές για το παραδοσιακό τραπεζικό σύστημα. Αυτή η διαδικασία ονομάζεται επίσης εξόρυξη ρευστότητας και συνεπάγεται την απόκτηση ανταμοιβών, παρόμοιων με τους τόκους καταθέσεων στην τράπεζα, για την παροχή ρευστότητας στις προαναφερθείσες ομάδες. Οι ανταμοιβές πληρώνονται συνήθως σε διακριτικά DeFi που ενδέχεται στη συνέχεια να πωληθούν, να ανταλλαχθούν ή να κατατεθούν σε άλλη δεξαμενή ρευστότητας. Οι πάροχοι ρευστότητας ή οι αγρότες με απόδοση χρησιμοποιούν συχνά πολύπλοκες στρατηγικές για να πολλαπλασιάσουν τα κουπόνια “εκτροφής”, ενώ είναι συνεχώς σε αναζήτηση καλύτερων προσφορών από διαφορετικές πλατφόρμες. Για παράδειγμα, μια στρατηγική μπορεί να περιλαμβάνει την κατάθεση ενός σταθερού Bitcoin όπως το DAI σε μια ρευστότητα, ας πούμε Curve, και στη συνέχεια την εκ νέου κατάθεση της ανταμοιβής που λαμβάνεται στα LP tokens στο συμβόλαιο Synthetix. Μπορεί να είναι περίπλοκο για ένα άτομο που δεν έχει επίγνωση, αλλά η ετήσια ποσοστιαία απόδοση (APY) στα DeFi tokens μπορεί να κυμαίνεται από 20% έως 100% – σίγουρα δεν θα πάρετε το επιτόκιο κατάθεσης ακόμη και απομακρυσμένα κοντά σε αυτές τις αποδόσεις σε οποιαδήποτε τράπεζα του πλανήτη.

Τελικές σκέψεις: τράπεζες εναντίον DeFi – η συνεχιζόμενη μάχη

Η ιστορία των τραπεζών και της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης μοιάζει με εκείνη του Δαβίδ και του Γολιάθ, αν και μια πέτρα δεν θα είναι αρκετή για τον αουτσάιντερ να στείλει τον τεράστιο καταρρέοντα. Ωστόσο, δεδομένου ότι η DeFi προσφέρει ήδη βιώσιμες λύσεις στα προβλήματα που είναι εγγενή στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως ο κεντρικός έλεγχος, η περιορισμένη πρόσβαση σε τραπεζικές υπηρεσίες (σύμφωνα με τις στατιστικές, σχεδόν 2 δισεκατομμύρια άνθρωποι παραμένουν χωρίς τράπεζες), η έλλειψη διαφάνειας και η λειτουργικότητα, η υπερ-γραφειοκρατικοποίηση συνοδευόμενη από αναποτελεσματικότητα, μπορεί να δούμε το οικοσύστημα που βασίζεται σε blockchain να γίνεται σκληρός αντίπαλος των τραπεζικών δυνάμεων, επειδή, στο τέλος της ημέρας, οι άνθρωποι αξίζουν οικονομική ελευθερία, κάτι που δεν θα τους δώσουν ποτέ οι τράπεζες. Το DeFi εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλά προβλήματα, όπως σφάλματα σε έξυπνα συμβόλαια που θα μπορούσαν να κλείσουν τα κεφάλαια μόνιμα, τους κινδύνους διακυβέρνησης, προβλήματα σχετικά με την κλιμάκωση και τον έλεγχο των ρυθμιστικών αρχών, αλλά η Ρώμη δεν χτίστηκε σε μια μέρα, και δεδομένου ότι το DeFi είναι άνθρωποι- προσανατολισμένο και ήδη πολύ πιο αποτελεσματικό, το τραπεζικό σύστημα θα αρχίσει να εμφανίζει μεγάλες ρωγμές νωρίτερα παρά αργότερα.

Συγγραφέας: Alex Paulson για το Crypto-Rating.com